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狗年行情论文参考文献：
新春过后,港股市场热度虽降,但内地投资者对港股兴趣仍浓,多种途径进军香港.
究其原因,港股牛市叠加强有力的改革措施,港交所对内地新经济公司的吸引力加大；继阅文集团后,2018年蚂蚁金服、小米等也有望登陆香港.《红周刊》记者了解到,港股中签率远高于A股,已有内地股民盯上了港股市场的打新机会.
而公募机构则继续深耕二级市场.2018年迄今,内地公募基金已经发行30只沪港深基金,但剧烈波动之下,沪港深基金表现分化,多只新发基金成为净值回撤重灾区.
政策利好吸引外资流入,港股“调调更健康”
2018年新年前夕,港股经历了一波剧烈的向下波动,自1月29日起,恒生指数在10个交易日内跌幅约12%,下跌速度创出2016年港股牛市启动以来之最.
不过,多位公募和券商人士向《红周刊》记者表示,无须过度担心.港股牛市并不会就此打断,支撑港股向上的逻辑仍然存在,即宏观上内地经济改善、微观上企业盈利修复、内资和国外资金持续涌入港股市场.
对此,博时基金股票投资部国际组投资总监张溪冈对记者表示：“基本面持续改善、资金面上北水南下和外资不断涌入港股,从这两方面来看,港股在2018年的投资逻辑和2017年并没有本质区别.”从估值角度,恒生指数在2007年最高峰时达到20倍PE,现在约为13倍,相较依然低估.“我认为现在的恒生指数应该是属于牛市的中期阶段,仍然有向上成长的空间.至于未来什么时候行情才会结束,我认为等到整个估值水平已经出现泡沫,发现很多股票都买不进去了,那个时候才是牛市见顶的时候,但现在还远远没到.”
持类似观点的还有华夏基金首席策略分析师轩伟,他认为,受益于中国宏观经济增长的韧性、企业盈利持续强劲增长,港股估值横向比较仍存优势、互联互通机制及海外资金增配港股等利好,港股的重估趋势仍将稳健继续；此外,天风证券海外分析师何翩翩向《红周刊》记者称,对比包括A股在内的主要股票市场,恒生指数目前估值较低（PE为13左右）.谈到板块,她表示看好消费板块,尤其是跟国内三四线城市消费升级和粤港澳大湾区政策相关的标的,比如香港药妆龙头莎莎国际、以及A股稀缺的澳门*板块.
就政策利好而言,多位机构人士都表示,去年以来监管层改革措施不断.2017年底,国务院批准两家港股上市公司进行全流通试点.此前受限于政策,港股内资公司中除建設银行等极少数企业外,大部分内资公司的原始股东不得减持；试点新规后,企业原始股东和流通股东对股价的诉求得以统一,考虑到2005年A股启动股改后随即迎来一轮牛市,这让投资者对港股充满期待；此外,2017年12月,港交所宣布在港股主板上市规则中新增两个章节,接受同股不同权企业、尚未盈利的生物科技公司来港上市,并修改相关规则以方便更多已上市公司来港二次上市.2月23日,港交所就改革细则征询公众意见,结果尚未揭晓.
“同股不同权制度对香港具有非常强的刺激作用,也是我们未来看好港股的一大重要理由.”张溪冈表示,“一旦推行这项制度,大量在美国上市的龙头公司可能来港二次上市,也会有很多新经济公司到香港上市,吸引大量国际性基金在香港投资配置.”
但分歧同时显现,丹阳投资首席投资官康水跃表达了不同的观点,即港股今年的吸引力将大不如A股.“2017年恒生指数、上证综指分别上涨52.73%、18.38%,贡献涨幅最多的是银行保险、地产、汽车等权重股.经过这轮涨幅后,港股和A股的优质白马蓝筹股估值已非常接近.截至2月底,上证50、沪深300与恒生指数的PE分别为11.8、14.32、12.8,港股优质资产相对于A股的估值填补进程已接近尾声；另一方面,在美元贬值强预期下,人民币兑美元进入强势升值的周期.由于港币挂钩美元,港股相对A股在资产衡量上自然存在‘货币贬值’劣势,且近期美联储主席鲍威尔给出强烈的加息信号、美股大跌引发港股大跌,正好给躁动的港股投资者敲响了警钟.”
港股迎IPO大年,内地投资者掘金港股打新机遇
其实,港股牛市不止体现在二级市场上.一级市场方面,去年美图公司、阅文集团、众安在线和雷蛇等众多科技公司在港上市；受发行制度改革的推动,2018年包括蚂蚁金服、陆金所、小米、*音乐等多家国内独角兽有望登陆港交所,而不少内地投资者正摩拳擦掌.一位多年参与港股打新市场的资深投资者告知记者,港股偏好科技互联网、医疗保健、建筑地产相关的新股,上述板块内公司的打新机会需要重点关注.
2017年,中证香港新股全收益指数涨幅为30.44%,看得出参与打新的投资者整体获得了不错的回报.再以记者获得的广东某私募公司的港股打新数据为例,该公司从2017年初到9月共参与22次打新,既有国泰君安、交银国际等港交所主板上市的内地金融股,也有热门IPO标的阅文集团、爱康医疗等内资新经济公司.除滇池水务等3股破发外,其余19股皆获得正收益,其中,阅文集团收益最高,浮盈74%；其次是雷蛇,浮盈34.80%.
“蚂蚁金服、陆金所、小米都要上市,我今年也会参加港股打新.”一位资深股民向记者表示,港股打新最大的好处是中签率远高于内地,原因在于港股新股股价定价偏低；内地香港同样的募资规模,港股发行股份数量远多于A股,而且港股中的个人投资者少很多.他透露他正在开通香港券商账户,“但审核三周了账户还没有开好”.这个问题也困扰着其他投资者,由于沪港通渠道无法参与港股发行,因为必须单独开立港股账户,但手续很麻烦.
记者以投资港股的名义与一家香港券商在内地办事处的员工小邓（化名）取得了联系,她告知记者,开设港股账户需要出示港澳通行证/护照等文件,且可出入资的银行账户的选择范围也很小,仅限于几家大型商业银行,“就我们来说,也需要至少7个工作日”.单独开设港股账户尽管麻烦,但除了打新外,还可以交易所有港股标的,比如阅文集团等次新股不被纳入港股通范围,港股账户则可以交易；此外,港股通买卖品种需缴纳20%的红利税,港股账户只征缴10%、甚至免缴,如果交易高股息股、可以多出不少收益.
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