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牛市论文参考文献：
展望2017年A股市场,海外内机构大都认为2017年A股市场会有不错的表现,.甚至有不少机构开始抛出了“牛市论”.那么,2017年A股真的要重回牛市吗?
每当进入跨年之际,每一个投资者都会对来年的股市行情充满了期许.特别是在A股这个牛短熊长的市场,股民都期盼着新一年的股市能够有一个不俗的表现.
回首2016年,这是黑天鹅乱飞的一年,足以用惊心动魄来形容.国内金融市场以股市熔断开局,以债市暴跌收官,中间还夹杂着期货市场的惊涛骇浪.海外市场则伴随着英国脱欧,特朗普当选和意大利公投失败等一系列事件而显得扑朔迷离.
展望2017年,对于A股走势,翻遍海内外所有大机构的观点,发现出奇一致,几乎都认为2017年A股市场会有不错的表现.甚至有不少机构开始抛出了“牛市论”.那么,2017年A股真的要重回牛市吗?
《投资与理财》杂志将与投资者一起,从市场自身逻辑出发,结合各大机构的观点,竭力拨开A股神秘面纱,为投资者2017年的投资保驾护航.
基本面 企业盈利回升
在过去的两年多里,A股市场整体盈利增速表现不佳,但却通过估值快速提升走出了一轮“快牛”行情.但是2016年下半年以来,影响市场的核心因素正在变化,盈利回升对市场的推动作用开始已经显现.
从经济面来看,2016年前三季度GDP暂时企稳,连续三个季度保持6.7%的增速水平.这是经济增速自2010年的10%左右快速下降至8%之后,在平稳减速过程中出现的首次企稳.同时,经济结构不断改善,消费升级和创新驱动成为拉动经济的新动力,经济从快速下滑期步入L型探底期,PPI持续回升并转正.
宏观层面,投资增速企稳回升、消费平稳,经济景气度回升；微观层面,工业部门产能利用率提升、迎来补库存周期,企业盈利状况改,这些都将直接导致上市公司的盈利发生改善.
资金面 仍以增量为主
从资金面看,市场虽然IPO在加速推进,但增量资金仍为主要力量.增量资金主要来自以下几个方面：
一方面,养老金、企业年金和职业年金入市预计带来1000亿元左右的资金.目前,全国社保基金理事会管理资产接近2万亿元,到2020年预计将新增2万亿元左右的地方社保委托,若其中有10%投向股市,增量资金在2000亿元左右,年化入市资金在600亿元左右,企业年金和职业年金也有望带来400亿元左右的增量资金.
第二方面,保险资金仍是主要增量来源.随着保险资金投资监管进一步加强,未来保险资金入市比例将回调到股灾前水平,预计未来保险资金投资于权益类资产的比例可能回归至11%左右,而投资余额预计增长到1.7万亿元,整体来看仍是重要增量.
另一方面,2016年货币超发导致社会中有大量资金,这些钱必须找到一个载体来吸纳.从交易活跃度、市场深度和容量的角度看,能够承载大量资金的无非是三个市场：股市,房地产和债市.基于我们的认知,中国房地产市场短期大概率已经见顶,而债券市场正在经历类似于去年股灾的去杠杆,难言见底.相比较而言,股市在调整了一年后,未来大类资产的轮动大概率将从房地产和债券市场进入股市.
估值并非高位
根据社科院日前最新发布的2017年《经济蓝皮书》测算,目前上证A股的整体市盈率只有15.4倍,深证A股的整体市盈率则为49.15倍.而A股在剔除银行板块后,整体市盈率上升至36.94倍,剔除所有金融板块后,A股整体市盈率达到42.47倍.
历史数据显示,按从低到高排序,上证A股目前的市盈率为15.42倍：位居历史月份数据第60,处在历史数据的19.87%分位数位置,明显低于历史均值水平；深圳A股目前的市盈率为41.7倍：位居历史月份数据第192,排在历史数据的63.16%分位数位置,高于历史均值水平.
创业板目前的市盈率达到73.41倍,这一数据在82条历史月度数据中排名第63,约位于历史数据的75.9%分位数位置,也就是说,在过去75.9%的时间中,创业板的估值要低于目前水平.
公募集体唱多
据报道,日前火山财富历时半个月时间,对40家公募进行了问卷调查.从最终的调查结果来看,40家公募基金中没有一家看空2017年A股行情.
以景顺长城基金为例,日前景顺长城发布2017年投资策略称,2017年A股市场危中有机,蓄势待发.从国内大类资产配置的角度来看,在资产荒的背景下,受益于房地产限购政策的资金溢出效应、国内资本市场国际化、机构投资者权益配置的增加,市场流动性有望提升,加上十九大的召开、企业盈利改善等因素影响,A股市场的配置吸引力有所增强.
私募稳中求进 整体向好
朱雀投资2017年度策略的标题为《很多行业都将有家腾讯》,表明了他们对成长股的坚定看好.朱雀投资表示,从大类资产配置来看,股市具有相对的性价比,权益（股票）的性价比大于商品,商品大于债券,债券大于房地产.
星石投资认为,全球量化宽松的货币政策已走到尽头,未来全球将进入财政政策时代,权益类将成为主要受益资产类别.从国内大类资产来比较,A股价值股战略增配时机显现.星石投资表示,2017年经济基本面向好,将根据盈利预期改善、受益财政政策发力以及盈利消化估值的新成长三条主线选股.
海外市场有喜有忧
彭博2016年12月对21家机构进行了问卷调查和研报收集工作,其中12家给出了2017年上证综指的年底点位预测,9家给出了恒指的预测,全部看涨.包括高盛和瑞信等大行在内,多数机构将中国经济企稳、企业盈利改善列为2017年看好陆港两地股市的主要原因之一.
据彭博新闻社报道,瑞信分析师日前在电话采访中表示,2017年对A股持乐观态度,主要原因是企业盈利增长,预测上证综指2017年底目标位为3800点.这意味着较沪指目前水平有接近20%的上涨空间.2017年盈利上升最快的是跟投资相关的周期性行业,表现会强于大市.
在一片看多声中,也有机构对A股前景相对谨慎.美银美林策略师崔巍在日前报告中表示“会继续整体上回避A股,尤其是高市盈率的小盘股.”他认为,A股最让人担忧的地方在于2015年年中以来杠杆率大幅上升,而且依然偏高.
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华夏基金彭海伟股票市场有望重回中长期上行通道
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A股持续调整牛市渐行渐远
2015年下半年和2016年初，市场连续经历了三次大的股灾。在此背景下，A股遭遇血洗，哀鸿遍野。虽然投资者的信心跌至谷底，但不乏还有唱多的专业人。
美股新高牛市再续经济企稳复苏需时
人民银行发布上半年金融数据。广义货币M2总额149万亿，按年增长11 8%；狭义货币M1总额44万亿，按年增长24 6%！M1继续高速增长，说明。
2018年A股牛市逻辑
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