秉烛观险低波幅增长和高估值资产,本论文为您写波幅毕业论文范文和职称论文提供相关论文参考文献，可免费下载。
波幅论文参考文献：
全球和中国经济增速似乎被某种神秘的力量控制住了,过去5年均处于波幅狭小或平滑的区间.和此同时,全球央行激进的量化宽松政策没有带来通胀,但以股票为代表的资产价格却变得很贵.
这种低波幅增长和高估值资产并存的状况下,全球资本市场处于一种典型的“弱势平衡”.2018年,任何出人意料的变化都可能导致平衡的打破和资产价格的重估,甚至带来市场踩踏现象.
岁末年初,我们需要对当下全球和中国经济形势以及资本市场态势做个基本的判断,梳理一下关于全球增速、经济波动和资产估值等重要指标所处的位置,在此基础上为未来找出方向.
增长：温和而同步的复苏
首先,让我们分析一下全球经济处于一个怎样的时代.我们都知道,“次贷”危机之后,全球经济进入漫长而痛苦的调整时期,先是衰退,而后是疲软的复苏.从危机爆发到现在已经十年了,最困难的时候是2009年,当年全球排名前45位的主要经济体中,大约35个处于经济收缩的状态.经过长时间的调整,到了2017年,这45个国家或地区的经济或处于稳定增长、或处于加速增长状态.中国经济增长从去年6.7%的位置回升至今年的6.8%,增速下滑的势头得到遏制；美国的经济增长从去年的1.5%上升到今年第三季度的3%,全年增长可能超过2.2%；欧元区的经济复苏势头明显,前几年备受主权债务危机困扰的西班牙、意大利均实现超出预期的增长,欧元区今年可能实现2%以上的增长；日本经济复苏势头稳健,连续多个季度录得正增长,安倍可能成为战后最长任期首相.在这种背景下,IMF今年已經连续三次上调对世界经济的预测,全球各大经济体处于同步增长的态势.这是当前全球经济大势的一大特征.
第二,我们来看看中国经济的表现.在 需求同步复苏的背景下,中国的出口从去年的负增长恢复到2017年8%左右的正增长（按美元计）,这无疑是拉动中国经济增长的一个重要外部因素.同时,中国经济的内在因素也在改善,强而有力的行政手段推动供给侧“去产能”取得成效,周期行业的集中度和产能利用率上升,盈利和资本回报水平明显改善；实体部门结束长达54个月的通缩,工业企业资产负债率下降,偿债能力提升.“十九大”描绘的美好愿景鼓舞人心,不断刺激市场情绪,各大机构纷纷上调明年的经济展望,预计中国经济可望保持稳定增长.
增速波幅：可能是历史上最低的时期之一
仔细观察,我们会发现一个有趣的现象,就是无论从全球的角度还是中国的情况来看,经济增长速度的波动似乎被某种神秘的力量控制住了.过去5年,G20国家的总体增长水平被框定在3%上下的狭小区间,这是有记录以来最低的波幅水平（图1）；而中国的情况就更加明显,2013年以来经济增速自8%以下形成一条几乎没有波幅的非常平滑的“微笑曲线”,更为史上仅见之奇观（图2）.全球经济低波幅和中国经济的平滑换挡是相互关联的,毕竟中国贡献全球增长的1/3.
简单而言,全球经济的同步增长从正面说是温和的,从 说却是乏力的.更重要的是,目前的增长速度上也上不去,下也下不来,处于一种低波幅的“平衡”状态.这种情况是怎样形成的?它会持续下去吗?什么力量会打破这种同步、乏力而低波幅的增长格局?这是我们需要回答的问题.
通胀：为何还如此之低?
从更大范围和更长时间观察,我们可能进入了一个长期的低通胀时期.从全球看,上一次和严重通胀作斗争还是保罗·沃尔克（Paul Volcker）时期,他在上世纪80年代出任美联储主席时采取严厉的加息手段对付通货膨胀.自此之后,发达国家包括美国的消费品物价指数（CPI）就进入了一个长期的下行通道（图3）.
金融危机之后,全球各大央行均采取了进取的、非传统的量化宽松政策工具,其目的就是压低长期利率、刺激资本投资,拉动经济增长.从货币主义的框架看,量化宽松政策的一个预期结果是通胀水平上升.然而,事和愿违.经济的确实现了增长,就业到达自然充分水平,而工资上涨乏力、通胀迟迟起不来.对于这种现象,经济学家和货币政策制定者深感困惑,各大央行为了实现2%的通胀目标可以说是殚精竭虑,费尽思量.如此低的通胀水平导致货币政策的鹰派和鸽派理念分歧加大,政策的不确定性成为当前资本市场的心头之患.
可以观察到近年来一个有趣的现象,无论是学术模型还是市场预期,和实际通胀数据之间常常出现系统性的偏差.密西根大学消费者预期指数模型2008年以来的通胀预测效果就很差,长期高估通胀走势.对华尔街的投行分析师和基金经理的通胀预测调查也是如此,实际通胀长期低于市场预期.如何解释通胀水平在量化宽松政策背景下长期处于低位,成为一个难题.
资产价格：从历史的角度看处于高估值水平
全球各大央行采取的激进的量化宽松政策,并没有带来消费价格通胀,但是以股票为代表的资产价格却开始变得很贵.以美国标普S&P500的估值来看,从罗伯特·希勒（Robert Shiller）所提供的经周期调整的市盈率（CAPE Ratio）曲线观察,目前的P/E水平已超过31倍,高于历史均值（17倍）一个标准差以上,这说明资本市场的权益资产是昂贵的（图4）.今年以来,全球主要股市指数均实现上涨,恒生指数上涨28%,标普500上涨15%,德国DAX指数上涨超过13%,日经指数上涨11%；上证指数和英国富时100指数上涨幅度也超过9%.其他主要资产价格（房地产和大宗商品）大都录得不错的涨幅,例如铜铝锌铅价格上涨幅度都在20%以上,铜价上涨27%.
结论：关于本文可作为波幅方面的大学硕士与本科毕业论文波幅用什么表示论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。
大语文观下小学低段儿童的识字策略
一、生活环境识字（一）校园环境识字首先，我们可以利用校园文化资源引导学生识字。教室和各种功能教室的门牌、教室内黑板报和学校墙报的主题，从显眼。
科学观和经济增长方式转变
摘 要：当前，依据科学发展观的需求，尽快使经济增长方式发生根本转变，是我们所面临的一项关键而紧迫的重要任务。本文由认识科学发展观与经济增长方式的。
万能险规模增长拐点已至
摘要：万能险是众多中小型寿险公司快速冲规模、实现平台化的工具。在万能险监管政策收紧之下，部分平台类保险公司面临着保费规模和公司增资双重压力。我国。
低碳经济背景下关于循环农业模式构想
摘 要：现代社会极为重视生态环境保护，要求要改变传统只注重收益的经济发展模式，实施低碳经济理念。本文将以农业为例，通过对循环农业及其原则的分析，。