关于中国新兴货币政策工具常备借贷便利和国际比较,本文关于货币政策论文范文,可以做为相关论文参考文献,与写作提纲思路参考。
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摘 要：随着中国金融的不断发展,为了满足金融市场更高的调节需求,*银行在传统的货币政策工具的基础上,又发展出了一套以流动性调节为主的货币政策工具体系,而“常备借贷便利”则是中国货币政策短期流动性工具的代表,本文以该政策工具为研究对象,分析其产生的原因、特点、影响,通过国际比较,得出启示,从而为“常备借贷便利”这项货币政策工具在中国金融市场上更好地运作奠定良好的基础.
关键词：货币政策；短期流动性工具；常备借贷便利；国际比较
常备借贷便利（Standing Lending Facility,SLF）,是中国人民银行于2013年初创设的流动型货币政策工具.其运行模式是由金融机构发起,*银行以抵押的方式向提出申请的金融机构发放贷款,必要时采取信用借款方式发放,贷款期限通常为1-3个月,其中合格抵押品包括国债、*银行票据、政策性金融债、高评级公司金融债等四类债券资产和优质信贷资产.常备借贷便利作为中国新兴货币政策工具,拓宽了*银行的流动性供给渠道,增强了央行流动性管理弹性及广泛性,对推进利率市场化的进程有着积极的意义.
一、*银行创设“常备借贷便利”的原因
(一)主观原因
*银行的常规型货币政策工具都具有较大的缺陷,对于短期流动性问题均不能及时、有效地解决,主要表现为以下四个方面：
1.存款准备金制度和利率政策等都是具有强刺激性的货币政策工具,带来的负面效果较大.该类货币政策工具的使用往往会引起市场的“连锁反应”,带来市场的短期性剧烈波动.而常备借贷便利的针对性较强,对市场只有微刺激性,能够定向地解决短期流动性问题.
2.公开市场操作是用于调节整体流动性,不能够用于调节单个机构的流动性.而常备借贷便利专门用于满足单一金融机构的局部流动性需求.
3.再贴现政策在现阶段并未充分发挥作用.由于再贴现政策主要依靠票据业务,而我国票据市场不够完善,不能为再贴现政策的有效发挥提供良好的环境,而常备借贷便利的创设对于再贴现政策是很好的补充与完善.
4.常规型货币政策工具的实施需要通过货币政策传导机制,会产生较长的货币政策时滞,而对于常备借贷便利则是由金融机构直接主动地申请贷款,大大缩短时滞,能够及时地缓解流动性不足.
(二)客观原因
1.外汇占款投放作为*银行基础货币供给的重要方式之一的局面将被改变.我国加入WTO以后,国际收支长期处于顺差,外汇大量流入,使得外汇占款成为货币投放的主要渠道.近几年来由于跨境资金流动的波动加大,使我国外汇占款的投放由高速增长转为低速增长.继2014年5月份外汇占款大幅回落之后,6月份外汇占款更是出现了今年以来首度的负增长[1],并且外汇占款投放的短期波动也加大,所以货币政策工具的选择从常规向非常规转变成为必然趋势.
2.美国QE的退出预期及正式退出,对我国金融市场产生影响.2013年年中的中国钱荒,从爆发原因来看,不难看出有美国QE退出预期对中国货币市场的影响[2].美国QE的退出,是跨境资金流入减少,波动性增大,又会使货币投放的难度加大.中国货币政策框架需要进行及时地调整与完善.
(三)其他原因
由于银行贷款利率的开放,银行同业间竞争激烈,银行资产与负债业务的“时间错配”问题层出不穷,导致银行体系短期流动性供求波动加大.当多种影响因素共同作用或市场预期发生不稳定情绪反应时,通过货币市场融资的方式已经不能弥补短期流动性缺口时,引发银行流动性危机的可能性增大.这就要求短期流动性管理工具的补充与创新.
二、“常备借贷便利”的特点
（一）*银行由主动变为被动.法定存款准备金制度、利率政策与公开市场操作等常规货币政策工具,是由*银行根据国家宏观经济形势主动使用与调节.而“常备借贷便利”则是由金融机构主动申请,*银行根据标准以抵押方式发放贷款.
（二）交易对象由多对象变为单一对象.与短期流动性管理工具（SLO）和央行回购相比,交易操作对手不再是公开市场多个一级交易商,而是央行与金融机构“一对一”交易,针对性增强,准确度提高.
（三）覆盖范围广.常备借贷便利创设初期的对象是政策性银行和全国性商业银行.随着近期操作试点的开展,对象又涉及城市商业银行、农村商业银行、农村信用银行和农村信用合作社等四类中小型金融机构[3].覆盖范围兼顾了中观层面与微观层面.
三、“常备借贷便利”的影响
（一）降低了金融机构的融资成本,将成为金融机构在流动性不足时融资的重要渠道.2013年,SLF操作的利率区间为3.8%-7%,相比当日同档次SHIBOR低大约0-200BP,带有一定的照顾性质[4].
（二）是构建“利率走廊”模式的初步探索.在货币政策框架从数量型向价格型转变的过程中,未来中国短期利率的调控方式将采取“利率走廊”模式[5].随着2014年初常备借贷便利操作试点的开展,操作对象扩展至中小型金融机构,期限也分为隔夜、7天、14天,利率分别暂定为5%、7%、8%.从操作形式来看,*银行想借此将常备借贷便利利率作为“利率走廊”的上限.
（三）为中小金融机构注入流动性,打破了货币市场“大行垄断”的格局.常备借贷便利操作试点的操作对象为中小金融机构,这与*银行以往的流动性定向注入大型银行的方式有所不同,这将有助于货币市场流动性分布的均衡.
（四）加强了对金融机构的流动性监管.常备借贷便利虽然由金融机构主动发起申请,但*银行并非无标准地提供流动性资金,其条件为：贷款投向符合国家产业政策和宏观审慎要求,有利于支持实体经济,总量和进度比较稳健[6].这就要求金融机构具备正确的贷款方向与规范的经营模式,从而间接地加强了对金融机构的流动性管理.
结论：适合不知如何写货币政策方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于货币政策利率政策论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
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