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主题:三板论文写作 时间:2024-03-15

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关于新三板市场的定位一直存在分歧.一部分意见希望新三板能作为独立的市场,留住企业;另一部分意见,觉得新三板市场就是初级培育,给A股输送更多优质的企业.“但现在从上到下还没有沟通好,所以很多政策不好推进.”

6月30日截至收盘,新三板上半年的成绩单落定:挂牌家数达到11314家、总股本达6651.01亿股、大多数交易日的成交额在10亿附近、做市指数一直横亘于1000点上下.虽然挂牌家数仍在增长,但增速却大大放缓——上半年仅仅新增了1151家,去年同期数字为2556家.差强人意的数字背后,折射出不少中小企业心中的疑惑:新三板还有没有政策利好?这个时点还值得上吗?转板IPO又是怎样一条路?

预期落空

从去年年中到去年末,再到今年年中,很多市场人士都相信,全国中小企业股份转让系统(下称“股转”)对新三板市场“低迷交易”的现状不会不管不顾.于是在很长一段时间里,相信“股转会出利好”成为一种“市场正确”.然而,这样的强大预期,被更强大的监管新政扭转.

6月28日,股转发布公告,称将在7月1日执行投资者适当性管理新标准,调整新三板投资者门槛.一直以来,市场关于“降低投资者门槛、活跃新三板交易量”的呼声不断.股转的这份公告一时让市场兴奋莫名,认为是新三板市场迎来利好之始.

然而,更冷静的市场人士在看完调整标准后,给出的回应均是“客观来说,并不算降低,对机构投资者的要求反而更严了”.

公告显示,7月1日后,关于新三板投资者门槛,自然人方面,在维持500万元资产门槛要求不变的基础上,将资产指标由“证券类资产”标准修改为“金融资产”标准;将自然人投资者准入资产规模的计算要求由“前一交易*终”的时点修改为“最近10个转让*均”的区间指标.机构投资者方面,同样维持500万元资产门槛,但从注册资本变为“实收资本或实收股本总额500万元以上的法人机构”,以及实缴出资总额500万元以上的合伙企业.

新三板此举的背景,是中国证监会最近发布、7月1日实施的《证券期货投资者适当性管理办法》.随着监管趋严,有观点认为,“傻子交易者”将不断减少,“韭菜”们未来会越来越多地被挡在股市的门外,股票的换手率会不断下降,成交量继续萎缩,博傻式短线操作难以为继.这与新三板市场预期方向并不一致.

国豪股份是一家新三板挂牌企业,公司董秘孙志坚对笔者直言,这半年来,市场对股转释放政策利好的预期主要集中在两个方面,一是降低投资者门槛,二是创新层上再搞优选层.“但现在来看,都没有可期信号.”其判断:年内新三板市场在政策利好层面,不会有实质性东西.

选择难题

等不来利好,这个时点的新三板还值得上、值得投资吗?

自称是新三板市场的“死多头”的资深投资人周运南依旧果断地回答:能!

和周运南观点形成鲜明对比的是中小企业的态度.江苏地区多家中小企业面对笔者询问,大半给予的回应是:“再等等看.”

天星资本研究所副所长王晨表示,目前除了地方政府出于政绩动机鼓励挂牌外,一般中小企业对新三板确实表现出犹豫的态度.“这个群体现在也在分化,一般的中小企业确实不想挂,因为要考虑融资、考虑成本、甚至是考虑监管;另外一拨则想借助资本市场发展,想试试水深,但又不太确定.”

数据显示,截至6月30日,新三板挂牌家数达到11314家,较截至2016年12月31日的挂牌数量,上半年仅仅新增了1151家,而去年同期半年增量在2556家.可以说,新三板挂牌新增速度锐减过半.

王晨坦言,目前中小企业挂牌新三板市场,能够获得最直接的好处就是“宣传”.“现在这个流动性,很多新挂中小企业都是既无交投也无融资的,新三板对他们而言,更多的是一个面向市场宣传的窗口,至于这个市场融资、合规等功能,就要看各家企业的本事了.”

IPO执念

挂牌量下滑下,另一个今年以来被反复提起的话题则是“新三板挂牌公司转向IPO”.

广证恒生提供的数据显示,截至6月30日,共有101家新三板挂牌公司处于A股IPO排队审核状态,其中40 家申请主板上市,12 家申请中小板上市,49家申请创业板上市.申请主板比例尤胜于往年.

东兴证券提供的数据则显示,目前从新三板成功转板IPO的公司只有20家.不过,截至上半年结束,已有超过460家新三板公司发布上市辅导备案.

虽然选择转板IPO的新三板公司,只占目前挂牌数量很小的比例,真正成功转板的也是凤毛麟角,但是新三板公司转板IPO的热情确实不容忽略.

国豪股份董秘孙志坚更是提供一个案例:一家新三板挂牌公司正准备吞下一家创业板公司,计划借壳上市.“如果成功,不排除未来会有其他新三板公司跟随,可能成为一种现象.”

天星资本研究所副所长王晨则提到,甚至有一些财报仍然亏损的新三板企业选择退板,转战IPO.“有的可能真的成长性很好,觉得排队期后会实现盈利,但是有的可能只是为了蹭蹭转板IPO的概念.但不论是哪种情况,都足以说明新三板对中小企业的吸引力下降.”

定位摇摆

新三板如今的局面,在业内人士看来,源于自身定位,以及外部监管政策的变化.

北京方面接近股转的券商人士表示,关于新三板市场的定位一直存在分歧.一部分意见希望新三板能作为独立的市场,留住企业;另一部分意见,觉得新三板市场就是初级培育,给A股输送更多优质的企业.“但现在从上到下还没有沟通好,所以很多政策不好推进.”

广证恒生研究員则表示,“刘主席履新后,承诺解决IPO的堰塞湖问题,所以今年以来IPO过会节奏明显加快,这种情况下,不论是中小企业,还是中小企业背后的风投、机构,都会考虑哪条路能获得最大利益,这是目前形成转板IPO热潮的根本原因.”

公开数据显示,2017年1-6月,257家过会企业的平均排队时间整体呈下降趋势,波动幅度在1.53 年到1.79 年之间,整体排队时间从1月的1.78 年下降至6月的1.59 年.就板块而言,申报主板上市企业排队时间为1.64 年,申报中小板和创业板企业排队时间均为1.59年.

结论:适合三板论文写作的大学硕士及相关本科毕业论文,相关新三板交易系统开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。

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