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主题:2018论文写作 时间:2024-03-05

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总体来看,2016年中国IPO市场平稳但却不乏亮点.

2016年以来,全球经济整体低迷,英国公投脱离欧盟,为世界经济复苏带来更多不确定性;强势美元回归,美联储步入加息周期,资本回流美国影响全球新兴市场.国内来说,经济增速持续放缓,人民币利率保持低位运行,固定收益类产品收益大幅下滑,热钱大量流向房地产及二级市场.

2016年二级市场利好不断,如下半年IPO审核再提速;证监会对特定贫困地区开通IPO扶贫“绿色通道”;深港通正式启动;沪伦通提上日程.众多利好导致资金更多关注二级市场,两市融资融券交易总量由2016年5月最低时的8163.61亿持续走高到现在的9766.79亿;预期全年定增规模将达到1.5万亿元,创历史新高.

总体来看,2016年中国IPO市场平稳但却不乏亮点,投中研究院对2016年中国IPO市场进行梳理和思考,总结盘点出2016年中国IPO市场十大事件.

IPO审核趋严 提高A股企业质量

2016年以来,证监会对IPO企业的审核力度日益加强.2016年6月24日,证监会部署IPO欺诈发行及信息披露违法违规专项执法行动,这是证监会继集中查处6家审计评估机构、严肃追究欣泰电气及其 机构违法责任、终止审查多家首发企业等后的又一举措.证监会表示,在发行审核过程中,将重点关注在审企业是否存在“带病申报”的问题,强化问核工作力度,从严审查、从严把关.IPO监管日趋严格已成为市场普遍共识.根据证监会披露的首次公开发行股票审核工作流程及申请企业情况统计表来看,截止到今年12月1日,有69家企业被终止审查.时隔三年多,IPO企业终止审查数量再创新高,A股迎来监管风暴.

点评:IPO审核日趋严格,体现了证监会对新股发行进行整治的决心和行动.有利于规范市场行为,维护市场稳定,从源头避免“问题”公司上市,提高了A股市场的企业质量,进一步释放市场活力.

欣泰电气因欺诈而退市 投资机构受创

2016年6月,证监会完成对辽宁丹东欣泰电气股份有限公司(简称“欣泰电气”)的调查工作,同时证监会部署了对其审计机构和法律服务机构的立案调查.欣泰电气涉嫌在创业板上市时存在欺诈发行行为,并在上市后披露的定期报告中存在虚假记载和重大遗漏,成为首个因欺诈而被强制退市的企业.7月25日,证监会发布对其保荐机构、主承销商兴业证券股份有限公司及保荐人兰翔、伍文祥的行政处罚决定书,兴业证券保荐的多家IPO企业因此被列入中止审查名单.另外,一些投资机构也因欣泰电气的退市而遭遇重大损失.

点评:证监会坚持“绝不放过任何一个涉案主体、绝不放过任何一项违法失职行为、绝不放过任何一项需要承担的法律责任”的原则,将有利于市场持续稳健发展.倒逼投资机构尤其是PE机构在项目投资和退出过程中更加关注企业的信息披露和财务规范等要素,在一定程度上规范了投资机构的行为.

A股闯关MSCI失败 和国际市场待磨合

2016年6月15日,明晟公司(MSCI)宣布延迟把A股市场纳入其新兴市场指数,但将继续保留在2017评估列表中.这是A股第三次闯关MSCI失败.在此之前,2013年A股首次被MSCI列入观察审核列表,并于2014年和2015年分别遭到婉拒.期间我国资本市场不断改进以期达到纳入MSCI的相关条件并得到了肯定.但目前MSCI表示仍需关注A股QFII额度分配和资本流动限制的相关制度进展,以及交易所停牌新规的执行效果.

点评:加入MSCI可以带来中长期的利好,增加资金供给.但当前我国A股市场处于发展阶段,在对外资进出的额度限制制度以及对上市公司停复牌的监管制度等方面不够完善,且A股存在估值偏高的问题,面临完善制度和调整投资者结构等挑战,和国际市场有待磨合.

银行股IPO频发 上市履有斩获

2016年9月28日,中国邮政储蓄银行股份有限公司(“邮储银行”)于香港联合交易所主板正式挂牌交易,股票代码为1658.HK,成为2016年全球集资额最大的新股.2016年10月11日,上海银行发布公告称,拟以发行价格人民币 17.77 元/股发行不超过 60.0445 亿股,募集资金总额约为106.7亿元,成为今年A股最大IPO.同时,还有约7家银行通过IPO上市,如江苏银行、贵阳银行、江苏江阴农商行、无锡农商行和江苏常熟农商行等.沉寂多年,A股市场迎来了新一波银行上市潮.

点评:当前我国的新股发行制度取消了新股申购预缴款,在一定程度上解决了大盘股发行时打新资金扰乱市场的问题.且银行自身业务快速发展增加了其对资本金的需求,这些都触发银行股的上市热潮.

PO开扶贫“绿色通道” 企业迁址需审慎

2016年9月12日,证监会发布《关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》,其中提出“对注册地和主要生产经营地均在贫困地区且开展生产经营满三年、缴纳所得税满三年的企业,或者注册地在贫困地区、最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于2000 万元且承诺上市后三年内不变更注册地的企业,申请首次公开发行股票并上市的,适用‘即报即审、审过即发’政策”.随后,2016年11月16日,国务院印发《关于深入推进实施新一轮东北振兴战略加快推动东北地区经济企稳向好若干重要举措的意见》,指出“对符合条件的东北地区企业申请首次公开发行股票并上市给予优先支持”.在IPO“扶贫”政策的组合拳带动下,贫困县拉近了和资本市场的对接机会,众多贫困县新三板公司开始受投资人追棒,更有不少新三板公司将注册地迁往贫困地区.

点评:企业迁址存在不少风险,应当审慎对待.首先,这会产生一定的时间成本.其次,企业迁址面临经营和政策不确定性方面的风险.而且IPO扶贫政策只是省去企业排队时间,并不等于放宽审核标准.因此企业应综合多方面的考虑因素,全面研判是否迁址.投资机构在投资贫困县的标的公司时也应该理性投资.

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