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主题:国债转股论文写作 时间:2024-02-28

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摘 要:我国经济进入新常态之后,通过债转股实现企业降杠杆和银行资产质量提升成为焦点问题.本文在回顾我国两次债转股过程的基础上,比较分析了国外实施的政府主导型、银行主导型和市场主导型三种债转股模式的特点及经验,并就推进我国债转股提出了相关政策建议.

关键词:新常态 债转股 不良贷款率 企业重组

20世纪90年代我国曾实施了一轮债转股,解决了商业银行不良贷款率偏高的问题,从而化解了银行债务危机.从2016年开始,我国重启债转股.在经济新常态背景下,如何进一步提高债转股的效率、降低交易成本?本文将在回顾我国两次债转股过程,并分析国外债转股模式及经验的基础上进行探讨.

我国债转股的历史沿革和现状

(一)20世纪90年代我国债转股的背景和效果

20世纪90年代后期,受亚洲金融危机影响,全球经济出现了不同程度的下滑,尤其亚洲四小龙经济受到严重冲击.我国GDP增速也一度跌至7%以下,CPI增速降至负值.和此同时,企业经营状况恶化,债务规模激增,大批企业破产倒闭,商业银行产生大量呆坏账,不良贷款率高达39%,远超国际平均水平.为了降低商业银行的不良贷款率,我国先后成立华融、信达、长城、东方四家资产管理公司专门处置银行的不良资产,商业银行的不良资产可转移至这四家资产管理公司,资产管理公司可通过并购、重组等 ,实现不良资产保值增值.

截至21世纪初,国务院累计批准确定了540多家债转股企业,共实施债转股3800多亿元,占四大国有商业银行剥离至四家资产管理公司不良贷款总额的29%.这次债转股的一大特点就是由政府主导,具有较强的政策性.此次债转股起到了重要作用:一方面降低了银行不良贷款率,提高了银行资产质量;另一方面,资产管理公司通过对企业的资产重组,改善了企业盈利能力,增强了企业竞争力.当然也存在一些不足和需要改进的地方.一是政府主导,非市场化的因素居多,难以发挥市场对资源的优化配置作用;二是退出机制不够完善,企业存在一定的道德风险.在最初的设计上,并没有一套完整的制度保证资产管理公司的退出机制,而资产管理公司迫于监督成本过高,又很难监督企业的日常经营情况,容易引发企业道德风险,从而造成国有资产损失.

(二)我国债转股的现状

在经历了十几年的快速发展后,我国经济增速放缓、逐渐进入新常态.一些周期性较强行业和产能过剩企业原本杠杆率过高,在需求下滑和消费升级的情况下出现经营困难,银行金融机构不良贷款率攀升.如不能及时解决实体经济高杠杆和金融机构不良贷款问题,容易引发系统性风险.

解决上述问题的重要手段就是债转股.从2016年开始,我国重启债转股.此次债转股和上一次债转股最大的不同在于:银行作为债权持有人直接参和到企业的重组经营中,将对企业的债权转化为股权,当企业经济效益改善以后,银行可以选择退出方式,如收回本金或者继续持有企业股权.而上一次主要是由政策主导的债转股,由国家成立资产管理公司,银行将不良资产剥离出去,由资产管理公司参和转股企业的重组和管理.债转股的行业主要集中在产能过剩行业,如钢铁、煤炭等行业.在地域分布上,主要集中在山西省、陜西省、内蒙古自治区以及河南省等.目前我国的债转股已经取得了初步成效,但是新常态下债转股的实施也将面临一些障碍.以下本文将研究国外一些国家债转股的模式和经验,以期对我国债转股提供一些借鉴.

国外实施债转股的模式和经验

(一)国外债转股模式分析

按照债转股的背景、目的和市场化程度,可将债转股分为政府主导型、银行主导型以及市场主导型三种.

1.政府主导型债转股

政府主导型债转股是指当一国企业债务过重、银行不良贷款率过高时,政府通过国有资产管理公司、一揽子债转股配套法律、出台政策等方式来解决企业债务、企业重组及结构调整等问题.实施政府主导型债转股比较典型的国家主要包括波兰、意大利以及韩国等.

波兰债转股的主要操作模式是在政府主导下,在银行内部成立处理不良资产的专门部门,将可疑和发生亏损的资产转移至该部门,政府以财政注资的形式缓解银行流动性危机.此外,波兰政府为了保证债转股顺利进行,还对债转股规模、还款时间等进行严格限制.比如要求企业债转股规模不得超过企业资本金的25%,企业必须制定详细的经营、重组计划,列出还款时间表和期限,否则银行将对企业实施破产清算.在制度建设方面,波兰政府制定了《关于对企业和银行实行重组的法律》,为银行实施债转股提供了良好的制度环境.

20世纪30年代的经济危机对意大利经济造成了严重影响,商品积压、企业经营困难,导致银行不良贷款激增,面临破产风险.意大利政府为了处理银行呆坏账,成立了国家控股的伊利亚控投公司,将银行不良贷款进行剥离,将银行对企业的债权转为股权,然后对这些企业进行一系列重组,再以一定价格出售给私人部门,回收资本.

20世纪90年代的亚洲金融危机对韩国经济造成了严重冲击,企业经营困难、银行存在大量不良资产,韩国开始有计划地实施债转股,成立韩国资产管理公司,集中处理企业的债转股问题.在制度建设方面,韩国重新修订了《有效处置金融机构不良资产及设立韩国资产管理公司法》,明确规定允许资产管理公司为促进债务企业结构调整和重组而实施债转股、收购和经营不动产以及向债务企业提供必要的贷款资金等.此外,法律还规定实施债转股的企业必须是仍在经营和生产的企业,且已偿还了部分债务,偿还债务额度需达到购买价格的20%以上.在转股流程方面,在坚持企业自主、自愿的基础上,由企业向资产管理公司提出正式的转股申请,然后由资产管理公司组织专业人员对企业资质和生产经营状况进行严格审查,最终提交资产管理公司评审委员会进行最终审议确定.此后,资产管理公司每季度都会审核企业的生产经营情况.截至20世纪90年代末,韩国在化工、石油、航空、汽车等几大行业成功实施了债转股,降低了银行的不良贷款率.

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