当前位置:大学毕业论文> mpa论文>材料浏览

关于利率论文范文写作 利率债进入第二轮行情相关论文写作资料

主题:利率论文写作 时间:2024-02-01

利率债进入第二轮行情,该文是关于利率论文范文,为你的论文写作提供相关论文资料参考。

利率论文参考文献:

利率论文参考文献 论文第二作者论文第二作者有用吗

中国经济下行日益明显,且下行已经从预期阶段进入实质性的数据呈现阶段.

美国总统特朗普最近表态要与主席在G20会议期间进行会谈.美国中期选举之后,合作已成为中美最优选择,笔者预计会谈将释放善意,緩解不断紧张的双边关系.

2018年以来,房地产市场逐步降温,当房价不再上涨时,财富效应对消费升级的带动作用会减弱.预计2019年上半年,经济下行压力会尤为明显,通胀则前高后低,压力不大.

随着经济下行,货币宽松将进入第二阶段:政策利率的扭转操作.受汇率影响,为维持中美短端货币利差,短端利率预计不动,央行可以下调1年期MLF、PSL利率——其实央行已经在着手降低长端货币利率了,方法就是降准,法定存款准备金利率是1.62%,1年期MLF利率是3.3%,用降准代替MLF是更大幅度地压低长端利率,会进一步压平货币市场利率曲线,降低融资成本.但二者对融资成本的影响有明显差异,降准掩藏了“降息”信号,而直接下调MLF利率对融资成本的影响更为直接.未来央行是否要调整利率,需要综合考虑贬值压力以及降低融资成本的迫切性,而笔者认为后者已经更为重要.

中国的货币政策具有相当程度的独立性,不必担忧美债的影响.在笔者看来,我们并不必担忧中美10年国债利差,不存在中美10年国债“应该”保持多少BP利差的问题.利差可高可低,甚至在一段时间为负也无不可.

就美债市场来看,3.3%基本就是10年期美债收益率的顶部.2018年年中,美国10年期国债收益率在2.8%、2.9%徘徊数月,9月开始收益率快速上行突破3.2%,目前来看,10年美债收益率已经基本上行到位,3.3%是上限.

回顾历史,从上世纪80年代末开始,每一轮加息周期的顶部,10年美债收益率与联邦基金隔夜利率的利差或零或负.按照美联储给出的加息指引,在加息终了时,联邦基金隔夜利率为3.25%-3.5%,与10年美债收益率正好形成轻微倒挂.如果彼时经济出现比较明确的增长放缓迹象,10年期美债收益率会提前下行,负利差会扩大.因此,按照当前美联储对未来增长、通胀以及加息路径的预期,3.3%就是10年期的美债上限.

要突破这个上限,必须有经济基本面和加息路径的重大变化——但笔者认为短期内条件并不充分.如果2019年中国经济明显走弱,美国也别想独善其身,特朗普的基建能让美国经济在2019年笑傲全球?共和党在中期选举中丢掉了众议院,党会卡住特朗普的钱袋子——从这个角度看,2019年特朗普也确实需要中国增加进口来提振美国经济.

中国财政政策发力尚显不足,在经济下行与财政发力之间,会有一个时间差.以前出台“4万亿”投资政策时,出1万亿元,地方跟3万亿元,并且国有企业响应跟进.但如今国有企业和地方政府正在降杠杆,国企被划定了资产负债率上限,地方政府正在处理隐性债务,失去了政府信用支持,资质不佳的城投公司融资十分困难.

积极的财政政策要托底经济,首先要对冲地方债务紧缩的影响,还要对冲贸易战以及民企顺周期紧缩的影响,而没有地方和国企的强力配合,想靠财政政策稳住经济,必然要扩大财政赤字,这就要等到2019年通过新的财政预算.最近基建投资当月同比持续负增长,逆周期作用暂时还没有显现出来.

信用紧缩在逐月缓解,但离信用宽松还差得远,信贷仍是增长的制约因素.最近3个月,委托贷款、信托贷款与未贴现银票的合计新增融资额稳定在了减少2600亿-2900亿元的负增长区间,表明表外融资仍在收缩,只是力度有所减轻.从近几个月社融数据看,管住了表外融资,仅靠银行信贷和债券融资,对信用紧缩对冲能力是远远不够的.尤其是,近期监管层面一系列的信贷干预政策,可能会干扰银行的风险控制,反而影响银行的风险偏好.

从投资策略上讲,利率债已经进入第二轮上涨行情.由于央行在长短端政策利率操作上的差异,这波行情与年初第一波利率债行情存在明显差异:久期非常重要.

作者就职于江信基金,本文仅代表作者个人观点

结论:关于对写作利率论文范文与课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文利率论文开题报告范文和相关文献综述及职称论文参考文献资料下载有帮助。

利率债未来走势如何
2014年上半年无疑是利率债牛市,从收益率曲线形态的变化来看,经历了“牛陡—调整—牛平”三个阶段。但是,站在当前时点,我们判断上半年的牛市行情基。

2018秋拍第二轮——确认触底反弹行情
11月12日,中国嘉德2016年北京秋拍举槌。这意味着2016秋拍第二轮,也就是北京第一轮秋拍正式落槌。那么,与10月初的香港第一轮秋拍相比,这。

县级公立医院第二轮改革形势下医患关系展望
摘 要:文章了分析医患关系恶化的主要成因:政府宏观经济政策引发的趋利性矛盾、医学伦理价值观偏移引发的矛盾、患者权益不对等引发的矛盾、媒体推波助。

论文大全