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主题:全球论文写作 时间:2024-01-22

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“我们并没有改变对中国市场前景的预判,”富达国际基金经理周文群说,A股整体仍具有吸引力,“2018年仍将持续回升态势.”

“中长期看好”,是机构投资人的普遍看法,他们同时也认为今年市场会有比较大的波动.美股传导是外因,去杠杆进入深水区给流动性带来的挑战则是内因.

2月6日,国内股市剧烈下挫.当天沪指收跌3.35%、深成指下挫4.23%、创业板单日跌幅更达5.34%.两市超过400支个股跌停.一跌就跌了一周.

一度认为这是美股暴跌惹的祸.继2月2日之后,2月5日美国股市三大股指再次跳水,道琼斯指数一度下跌1600点,创下史上最大盘中点数跌幅、跌去了4.6%,标普500也大跌4.27%,纳斯达克指数下挫3.78%.

并非只有A股,全球股市都哀鸿一片.市场却质疑,这是否必然?更大的疑惑是,这场被传染的“重感冒”什么时候会好,又或者情况会持续恶化?在此次调整前,中国股市连续上涨,上证指数四周累计涨幅7.59%.这波下跌又让投资人疑惑上涨到头了么、下跌趋势开始了么?

截至2月9日,沪指一周内跌掉近10%.周内美股一度止跌回稳,但A股依然大跌,甚至在2月7日走出了独立全球的下跌行情.全亚太股市都受美股牵连,缘何A度跌幅最深?这更加深了市场疑惑.美股暴跌A股没能独善其身.

美股为何暴跌?

美股暴跌,在很多人的意料之中.

中国社科院世界经济与政治研究所研究员张明今年1月称,美股在2018年可能整体下调20%左右.

因为美股估值过高,到2月6日,美股总体市盈率已处于历史第二高位,仅次于2001年互联网泡沫破灭前的最高水平.众多券商持有同样判断,都认为美股存在20%-30%的回调压力.

对流动性缩紧的担忧则是这场暴跌的导火索.2月2日,美国劳工部公布最新非农就业数据,股市暴跌就接踵而至.

1月份美国非农数据表现强劲,其中新增非农就业人口20万、超过预期的18万.美国1月份的失业率维持在4.1%不变,这是2000年以来的最低水平.而平均时薪增速则是2009年金融危机以来的最高水平,月均增长0.3%.

这些数据意味着美国已经充分就业,经济若进一步扩展,劳动工资等生产要素价格则也要上扬,最终又会反映在物价上.也就是说通胀的阴影已慢慢显现.

“过去十几个月,美国的资产价格上涨过快.”海投金融CEO王金龙说,美股已连涨14个月,比特币等投机型资产价格上扬速度更是惊人.而在此前长达九年时间内,美股没有一次像样的回调.

市场因此担忧,美联储可能加快货币紧缩的步骤.利率期货显示,交易员预计美联储将在3月20-21日的会议上生息25个基点,同时预计美联储今年将加息4次,而不是此前预计的2-3次.

而量化产品、ETF的沽空,则让美股下跌雪上加霜.瑞信董事总经理陶冬2月9日发文指出,真正将美股推下悬崖的,是15分钟内近700亿美元的成交量.EFT是其中的沽空主力.彭博数据追踪到,标普500ETF-SPDR近四天内有170亿美元的赎回,赎回规模超过2007年金融危机期间.

共振是趋势?

美股暴跌,A股没能独善其身.

广发证券认为,自2016年以来,全球股市就存在共振效应,美股大跌压制风险偏好,短期内A股也会受到负面影响.但市场并不买单:凭什么美股震荡,A股就要跟随?

“市场联结越来越紧密,A股很难幸免于全球市场的震荡.”周文群说,近年来A股市场投资者结构已发生变化,海外投资者参与程度越来越高.

据央行数据,截至2017年6月底,境外机构和个人持有境内股票8680.4亿元,连续六个月增加.近期的统计,借助沪港通、深港通北上的外资涌入仍在加速.截至2018年1月26日,北上资金累计净流入355亿元,而2017年月均净流入为166亿元.

2017年6月,明晟公司宣布将A股纳入MSCI新兴市场指数,并将在2018年6月正式纳入.这预计将拓宽外资进入A股的渠道.据中金公司估算,纳入MSCI指数后,将为A股帶来150亿-200亿美元的流入资金.

中国资本市场未来会越来越开放.在外资机构看来,继*十九大后,*财经领导小组办公室主任刘鹤在今年达沃斯论坛上的演讲,进一步释放了这一信号.

这是否意味着,倘若美股持续调整甚至崩盘,A股也在劫难逃?不少分析人士认为,美股仍将持续盘整,期间“也可能再出现大跌”.更为悲观的判断则认为,这是新一波全球性股灾的前兆,就像1987年那样.

但“技术性回调”是更主流的判断.“全球性金融危机目前条件并不充分.”i美股资产管理有限公司创始人梁剑说.

去杠杆的挑战?

中国的基本面也没有问题.春华资本集团创始合伙人及董事长胡祖六说,“十九大给我们吃了一个定心丸.”中国经济增速不会大滑坡,也不会陷入中等收入陷阱.

中国股市的估值也不算高.上证综指、沪深300等衡量指标,大跌前的估值分别为16.6倍、15.5倍,从纵向看都处在历史中低水平,A股的整体估值压力不大.横向对比,A股整体估值也低于全球平均值.

相比外部传导,中国股市内在的调整动力更值得关注.显性的原因,是一些蓝筹股此前估值太贵,“需要估值修复”.

深层原因则是去杠杆进入了深水区,流动性会成为重要挑战.周文群在年初提出,“中国股市今年会面临比较大的波动.”

A股的此轮下跌更多的是对杠杆的担忧.据统计,A股目前有九成个股涉及不同程度的股权质押.质押比例超过50%的有129家,其中中小板和创业板公司占到64%,他们也是这一波跳水的先锋和主力.

股权质押新规将于3月12日正式实施,加上市场下行,近期有近200家上市公司的股权质押临*仓线.这是监管部门要求去杠杆的对象.因此也有一种市场观点认为,监管层的去杠杆诉求加剧了股市的震荡.

但这不会引发系统性风险.“我相信监管部门有足够的经验和能力来避免系统性风险.”周文群说.一个证明是,由于股市猛跌打击风险偏好,近期多数亚洲货币兑美元走软,但人民币兑美元却持续持稳.2月8日,人民币兑美元升至2015年8月以来的最高水平.

从乐观的角度看,这波调整将推动A股更多转向价值投资.深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌2月9日在他的微博上说:从业26年,经历过7次跌幅超过50%(的下跌),而且持续时间甚至达到3到5年的情况.一路走来,越来越坚信,只有坚守价值,才能穿越跌宕起伏的投资人生.

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2018年,A股有望挑战牛熊分界线
近一年来,A股市场呈现的是结构分化下的慢牛推进格局。在存量资金博弈下,2017年里A股表现出明显分化特征:蓝筹白马股形成牛市,以上证50为代表,。

A股网红,能红多久
何为网红?百度百科是这样解释的:网红的全称是网络红人,是指在现实或者网络生活中因某个事件或者某个行为而被网民关注从而走红的人。被人们茶余饭后闲。

A股,且行且珍惜。
A股是我们自己的股市。投机虽易,投资不易,且行且珍惜。中国人什么都多就是不多文学青年,中国文学什么都缺就是不缺民间文学,一部电视剧走红之后,。

震荡,是羊年A股关键词
沪港通目前进入平衡阶段,A股累计上升50%,差价空间不大。截至2月10日收盘,沪股通总额度剩余1993 82亿元,累计使用1006 18亿元;港。

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