2018年煤炭起伏不定活用套保再创佳绩,本论文主要论述了起伏不定论文范文相关的参考文献,对您的论文写作有参考作用。
起伏不定论文参考文献：
【摘 要】2016年中,煤炭现货市场经历一轮疯狂涨势,众多用煤企业购煤成本激增.而江苏新海发电有限公司（下称“新海发电”）由于合理利用动力煤期货开展合作套保,成功实现了价格风险的规避,取得了良好的保值收效,具有典型的示范效应.
【关键词】动力煤 合作套保 示范效应
一、合作套保的背景
(一)供给侧+内需双发力,煤炭市场停止颓势
一方面,2016年二季度起,国内供给侧改革的限产措施全面铺开,并在房地产行业景气及一带一路基建建设等拉动下,工业大宗原料走出一波急涨行情.另一方面,去年厄尔尼诺现象肆虐,强降水致上游水电以抗洪调峰为首任,电力生产退居其次,使得国内火电需求增量快速增长,港口下水煤价在380～400元/吨停止下跌,煤炭拉运逐渐积极.
作为电厂一线采购人员,我敏锐感知到了在国家大力倡导供给侧改革的大计下,能源版块里的煤炭供应趋紧,价格稳步抬升.日常工作中,我除了积极争取优势的采购价格为企业节省生产成本外,还积极思考破局良策,结合之前业内期货套保的经验,建议公司在合适的时机利用期货这种金融衍生品工具为企业降低煤炭采购成本.
(二)夏季库存快速消耗,国内煤价蓄势待发
由于2014～2015年煤市低迷,铁总先后抽调了大量黑货运力转去其他商品运输,并在16年初淘汰大量“待废”车皮,同比减少1500～1700万吨运力,让本已不足的运力更加捉襟见肘.一边是国内煤炭供给侧改革已经见到成效,煤炭产量同比大幅下降,加上G20峰会环保对工业开采的限制,使得供应的紧缺明显；一边煤炭受制运输难以及时向中下游传递,加剧了缺煤效应；再加上夏季南方高温天刺激空调电消耗,电煤的社会库存被快速消耗：7、8两个月库存减少6023万吨,供需缺口正进一步加大！
(三)一波未平一波又起,叠加效应点燃煤价主升
9月21日交通运输部、 部共同印发《整治公路货车违法超限超载行为专项行动方案》,这个被视作“史上最严治超”方案规定,物流公司现有车辆如不合规将被严禁上路,若不遵守货车新超限超载规定,将遭罚款、扣分等重惩.
至此,上游产能受限、下游需求回升、火运车皮紧、汽运成本增加等涨价因素达到共振,煤价主升势被点燃,煤价开始以每周20～40元/吨的速度快速上冲,环指连续19连涨.内电力企业采购难度和成本支出全面加大,参和套保的紧迫性立刻显现了.新海电厂积极支持推进合作套保工作.
二、开展合作套保的过程
我供职的新海电厂一直是积极参和动力煤期货套保的受益者,日常保持和业内较专业的锦盈资本一起进行套保必要的行情交流和业务联系.2016年10月下旬双方对合作套保项目达成一致,按新海发电采购量需求,以11万吨电煤规模和锦盈资本完成《煤炭购销合同》的签订,并做好了开展合作套保的各项前期准备.
现货价格由于受众多利好发酵,持续暴涨引发市场极度乐观情绪,动力煤现货北方港口发热量5500大卡动力煤实际交易价已在720～730一线,价格不断突破年内新高并有愈演愈烈之势.
另一方面,10月27日,动力煤期货先后出现郑商所上调手续费、发改委严令煤炭增产保供等消息.此时期货对未来价格预期的作用充分体现,期货价格敏锐地感知基本面的变化,当日即利空因素即体现在盘面价格之中,早盘ZC1705呈现主动下跌特征,当日几度被压于跌停板609.4.
此时期现基差已明显扩大,出现非常宝贵的期货买入套保良机！鉴于此,新海发电根据煤炭价格走势及生产成本测算,指示在约定价格锁定11万吨电煤的远期采购成本.
在头寸持有过程中,通过对现货、期货市场倍加关注,发现现货端由于缺煤,低硫的优质煤报价维持高位.期货端受影响不断上涨,多头资金前仆后继,但至上涨高位又有平仓趋势,资金投机性质明显的特点.综合两边市场情况,在充分分析国内管理层发改委、煤炭工业协会愈来愈密集的会议告诫及扩产措施后,遂做出套保头寸在期价高位及时止盈的决定,指示将期货多头头寸全部平仓,为电厂对冲了巨额的采购成本风险,实现了非常好的预期效果.
在第一轮合作套保顺利完成后,我们对期现价差的关注度更加提升.一方面港口煤价依旧维持730元/吨附近的高位,并保持购销两旺的局面,对于电厂来说,当下的高煤价仍是很重的生产成本负担.另一方面,当下日期距离2017年1月时间充裕,期货盘面较现货运行灵敏,在期交所密集发布调控政策之后,期货价格上蹿下跳,进入箱体震荡,资金面推盘迹象明显.
此时,市场基差达到110元/吨,出现比上一次更大的期货价格和现货价格之间的买入套保良机！经过周密的成本核算及期货盘面的综合分析,11月10日新海发电和锦盈资本开展第二轮电煤套保.由于巨大的期现基差存在,期货盘面次日即从620元/吨附近低位强力反弹.考虑到盘面多空激烈争夺的现状不利于套保趋势单的长期持有,随后获利平仓.
三、合作套保的深度思考
从10月底至11月中上旬这段时间,新海发电和锦盈资本开展两次成功的合作套保,顺利实现11万吨动力煤采购计划的远期价格锁定目标,极大地对冲了电厂面临的煤炭价格上涨带来的成本压力,实现了发电企业合理运用动力煤期货实现保值增值的目标.在此,总结几点感悟——
(一)合理利用期货工具对冲市场风险
合理运用期货工具,在发现市场有利的情况下,通过期货市场进行远期买入价格锁定（买入套保）的方式,将原本因煤价上涨给电厂带来的经营成本增加风险,转由期货盘面的稳健盈利来进行对冲.
(二)期现结合增加套保稳健度
我们在制定期货套保计划中,完全根据自身采购需要出发,根据其相应月的采购量计划和价格预定目标来下达期货盘指令.电厂可以在套保过程中制定“进,可以在盘中获利平仓了结——盈利补贴现货采购；退,可以持有至合约交割期——通过交割现货完成采购计划”的双重选择机制,进可攻、退可守地稳健实现采购目标.
(三)成功源于平时不断的积累
套保工作看似简单,实则是一项制定周密计划,并且及時发现时机、果断把握时机的专业操作.本案例中,双方合作套保虽是从10月底正式开展,但是参和双方从二季度起就为此进行着大量的研究和业务推进工作,正所谓“研究在前,操作在后,磨刀不误砍柴工”.深厚的研究和实践底蕴成就了操作阶段的每一步关键节点,保证了套保工作的成功率和有效性.
综上所述,合理运用期货市场价格发现、套期保值的功能,可以锁定生产成本、保证利润,可以灵活应对市场各种风险,从而保证企业持续、稳定的发展！业务开展时通过专业期货机构和实体企业的对接,让期货工具更多更好地为实体企业创造价值、大放异彩！
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