新三板融资效率探究,本论文为免费优秀的关于三板论文范文资料，可用于相关论文写作参考。
三板论文参考文献：
【摘 要】中小企业是拉动经济发展和增加就业的重要力量.*中小企业融资难,实现企业有效融资是当前关注和研究的重要课题.新三板作为我国多层次资本市场的重要组成部分,主要为创新型、成长型的中小企业提供服务.目前,新三板市场融资已初具规模.文章运用DEA模型探究新三板的融资效率,并提出相应的建议.
【关键词】新三板；融资效率；DEA模型；指标构建
一、引言
全国中小企业股份转让系统（即新三板）,是主要为中小企业服务的资本市场,更是我国十八届三中全会提出的金融体制改革的重要新任务.自2013年12月新三板扩容至全国范围后,新三板挂牌企业数量急剧增长,2014年和2015年分别新增挂牌企业1216家和3557家,截至2015年底,新三板挂牌企业总数达到5129家.此外,新三板市场成交金额和成交量也呈现明显增加的趋势,股票发行的次数、股数和融资金额也都快速增长,2015年新三板挂牌企业共进行了2565次定向增发,发行了230.79亿股,融资金额达到了1216.17亿元,这些数据相对2014年都是成倍增长.由此可见,新三板对于中小企业的融资起到了一定作用,探究新三板挂牌企业的融资效率是当前重要的一大课题.
二、文献综述
金融效率可分成运营型效率和配置型效率.肖劲、马亚军认为融资效率是企业创造价值的融资能力,包括企业的融资能力和融资后的资金运用能力.张璐选取60家中小板和创业板信息技术类企业作为样本,通过DEA模型计算得出我国创业板信息技术企业融资效率相对较低、中小板企业融资效率较高的结论.汪涛简要介绍了新三板的历史沿革及融资现状,运用DEA模型对2012年前挂牌新三板的概念股进行实证研究,得出样本企业融资效率普遍偏低的结论.
三、模型构建
本文使用DEA方法进行效率测算时主要涉及到两个模型,一个是固定规模报酬模型（CCR模型）,另一个是可变规模报酬模型（BCC模型）.通过CCR模型计算出来的效率值为综合技术效率值,可以用于评价决策单元是否同时达到技术有效和规模有效.使用BCC模型计算出来的效率值为纯技术效率值,可用于评价技术效率是否为最佳.规模效率值则可以用来评价技术效率是否为最佳.
(一)CCR模型
固定规模报酬下的CCR模型,是由A.Charnes,W. W. Cooper和E.Rhodes （1978）创建的.由于CCR模型是固定规模报酬下的模型,因此又称为CRS模型.固定规模报酬指的是产量增加的比例等于各项要素投入增加的比例.
(二)BCC模型
如果DMU的无效率是生产规模导致的,那么在规模报酬不变假定下的CCR模型就不再适用.为了解决这个问题,Banker、Charnes和Cooper（1984）对CCR模型进行了改良,提出可变规模报酬模型（BCC模型）,由于规模报酬是可变的,因此也称为VRS模型.
四、实证分析
(一)指标的构建
1.投入指标.资产总额——反映企业所拥有或控制的、能够带来经济利益的全部资产.资产负债率——反映企业资本结构的合理性.营业成本——反映企业在生产经营过程中所投入的资源.
2.产出指标.净资产收益率——反映企业将筹集到的资金投入到生产经营后获取报酬的高低.营业收入增长率——反映企业的成长性,也是企业重要的获利源泉.总资产周转率——反映企业生产过程中全部资产的管理质量和利用效率.
(二)样本的选择和数据来源
本文选取了在2013年进行定向增发且在2014年和2013年之前都没有定向增发的挂牌企业为样本企业.数据来自全国中小企业股份转让系统和WIND、CHOICE数据库以及样本企业2012年、2013年、2014年的财务报表.由于获取的企业财务数据存在负值,而DEA模型要求输入输出的数据必须为非负值,故本文对原始数据进行了无量纲化处理.
(三)结果分析
利用DEAP2.1软件对样本企业进行效率值的测算,得出各企业2012年、2013年和2014年的效率值.由于大部分样本企业都是在2013年下半年进行定向增发,且增资到资金给企业带来效益之间还存在一定的时滞,因而把2013年归为定向增发前.为了方便比较,把2012年和2013年效率的均值作为定向增发前的效率值,把2014年的效率值作为定向增发后的效率值.经过计算,32家样本企业定向增发前后效率值如下表所示：
从上面结果可知,在5%和1%的显著水平下都无法拒绝三个原假设.由此,可以认为样本企业定向增发前后的效率没有发生明显改变,存在融资无效率的现象.
五、结论和建议
基于DEA模型的测算和分析,对新三板融资效率的研究表明：一是新三板企业的综合技术效率和纯技术效率总体处于较低水平.二是新三板企业融资前后的效率未发生明显变化,融资效率较低.
据此,提出如下建议：一是健全新三板市场机制,扩充融资渠道,让企业能以更低的成本更快的融到所需资金.二是增强企业资金的运营能力,提高资金的使用效率,避免资金的闲置和浪费.三是监管机构在完善新三板相关规章制度的同时应加强监管力度,提高新三板对挂牌企业的培育能力.
参考文献
[1]魏开文.中小企业融资效率模糊分析[J].金融研究,2001,（6）.
[2]肖劲,马亚军.企业融资效率及理论分析框架[J].财经科学,2004.
[3]张璐.我国高新技术企业融资效率研究[D].中国地质大学,2014.
[4]汪涛.新三板概念股融资效率的实证研究[D].安徽大学,2014.
作者简介：张文俊（1988-）,男,江西赣州人,研究生在读,研究方向：金融学.
结论：关于对不知道怎么写三板论文范文课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文三板股票论文开题报告范文和文献综述及职称论文的作为参考文献资料下载。
我国新三板市场再融资效率问题之初步
摘 要：近年来，新三板市场迅速崛起，汇集了我国众多中小微企业，其市场地位与日俱增，正在由最初意义上的场外市场转化为场内市场。越来越多的新三板企业。
新三板融资出现险情
2018年上半年，共有863家新三板挂牌公司完成869次股票发行，累计融资额357亿，与去年同期相比下滑27 47%。这其中有不少大股东自己参与。
新三板流动性问题探究
新三板市场 流动性 流动性风险新三板的交易制度如今，新三板市场同时存在两种交易机制，即协议转让与做市转让两大交易方式。其中，做市转让交易制度。
新三板融资现状问题
摘要：2006年，新三板市场的启动为部分中小企业解决融资困境开辟了一条全新的渠道。2013年，新三板突破试点国家高新区限制，扩容至所有符合新三板。