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主题:沃尔论文写作 时间:2024-02-27

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【摘 要】 传统的沃尔评分法评价模型单一,不能满足对现代集团化企业进行财务综合评价的要求.研究改进了沃尔评分法的指标选取原则,通过对财务指标维度的分解,运用关键业绩指标法和工作分析法,结合综合分析内容,采用调查问卷的方式对获取的指标进一步甄选,确定了5个一级指标和15个二级指标;利用AHP软件对所获得的评价主体各指标判断矩阵测算其权重,改善了原有各项考核指标的评分计算方法,并采用一致性检验方法对该组指标权重的合理性進行假设检验,从而完成新的综合评价指标体系构建.最后,将所构建的新指标体系应用到某家电企业进行实证研究,为家电行业企业财务综合评价指标体系的研究与探索提供实践依据.

【关键词】 沃尔评分法; 财务综合评价; 层次分析法; 一致性检验

【中图分类号】 F234.3 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937(2017)12-0081-04

随着经济全球化的进一步推进,财务综合评价的重要性日益凸显.财务综合评价有机整合了企业营运能力、偿债能力、盈利能力和发展能力等指标,通过测算相关指标数值,对企业整体财务状况和经营成果加以分析.传统的财务评价模型多种多样,其中沃尔评分法和杜邦分析体系的影响较为深远.而传统的财务分析模型在现代企业的应用中,已经暴露出诸多不足之处,其综合评价的结果也不尽如人意,因此改进和完善传统的财务评价模型已经迫在眉睫[1].

一、沃尔评分法的原理与主要缺陷

20世纪初期,财务综合评价先驱亚历山大·沃尔在其著作《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数理论,即为评价企业信用水平,把若干个财务比率用线性关系联合起来,并给予各自不同的比重,然后通过与标准比率的对照,以此来得出各指标分数和总体指标累计得分,最终给出企业信用水平的评价.这里财务指标主要包括流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、净资产周转率等.

沃尔评分法虽被广泛应用,但其评价方法存在固有的缺陷,主要体现在以下几点:

(一)评价指标不够全面

沃尔评分法在指标选取方面,仅选取了流动比率、存货周转率等偿债能力与营运能力指标,对盈利能力与发展能力指标没有考虑.盈利能力是企业经营状况的体现,而发展能力则表现了企业成长性,指标选择的片面性不利于对企业财务状况做出综合评价.

(二)指标权重缺乏依据

沃尔评分法没有给出7个指标具体赋权的理论依据,其赋权具有较大的主观随意性.比如,流动比率权重为25,净资产周转率权重仅为5,实际上,净资产周转率是决定流动比率中流动资产质量高低的重要因素.

(三)评分公式不够合理

从评分规则来看,实际分数等于Σ[(实际值÷标准值)×权重],也就是说,比率的实际值越高,其单项得分也就会越高,从而企业的总评分也就更高,总体评价也就越好,这不符合企业进行综合评价的实际情况.比如,流动比率公认标准为2,如果某企业流动资产很高,流动负债很小,导致流动比率不合逻辑地偏大,使得总评分变大,我们误判为企业整体情况越来越好,而实际上流动比率过高,会对企业的盈利能力和总体发展能力造成不利的影响.

二、沃尔评分法的改进与构建

针对上文提到的沃尔评分法的主要缺陷,本节在指标选取、权重测算和评分计算三个方面进行改进,重新构建新的评估模型.

(一)对沃尔评分法指标体系的改进与完善

财务指标的选择应该本着系统性、全面性、灵活性的原则,采用评价维度分解的办法进行选择.在遵循ART原则的基础上,以关键业绩指标法(Key Performance Indication)为主体,结合工作分析法和问卷调查法进行绩效指标的分解和选取.

为使评价指标能够更加精确及适用,调查问卷选择在北京、广州、西安等城市进行.有效调查问卷共有306份,问卷内容考虑了家电行业经营特点,设置了偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力和非财务能力5个一级财务指标,流动比率、总资产收益率、顾客满意度等15个二级财务指标.具体如表1所示.

其中:社会贡献率等于社会贡献总额÷平均资产总额

×100%[2]

科研投入率等于本年科研支出÷本年营业收入×100%

(二)通过层次分析法指标进行权重赋值

在选取了偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力以及非财务能力各考评维度的考评指标以后,采用专家咨询方式,利用1—9标度判断尺度定义表,对指标进行两两对比打分.例如要素i比要素j明显重要,则Pi j等于Wi/Wj等于5;反之,如果要素j比要素i明显不重要,则Pi j等于Wj/Wi等于1/5.然后构建出一、二级指标判断矩阵,运用层次分析法进行测算,最后对测算结果进行一致性检验.

1.一级指标权重测算

(三)评价标准计算方法的改进

由于传统沃尔评分法不尽合理,最终总评分受单项极端数值影响较大,为了杜绝这种现象,引入正指标、逆指标和适度指标三种类型指标.

当为正指标时,计算单项评分公式为:单项评分等于(实际值÷标准值)×权重;当为逆指标时,计算单项评分公式为:单项评分等于(标准值÷实际值)×权重;当为适度指标时,计算单项评分公式为:单项评分等于[(标准值-实际值与标准值之差的绝对值)÷标准值]×权重.

三、家电行业企业财务综合评价

本文参照家电行业标准和A家电企业2015年财务数据,对所构建的新沃尔评分表进行实证分析,具体指标单项评分和总评分结果如表2所示[3].

新构建的沃尔评分表设置标准总评分为100分,如果财务预测结果超出100分,则认为财务安全,无大的财务隐患;80—100分则认为是轻度财务危机,企业财务比较安全;60—80分则认为是中度财务危机,企业财务风险较大,具有一定的财务隐患;60分以下则表示高度财务危机,有较高的财务隐患.根据表2可知,A家电企业2015年各项总评分为115.42分,高出标准总评分,可以看出企业整体财务状况较好,财务风险较低,资本结构合理.

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