厦华电子再度重组祸福难料,该文是关于厦华电子论文范文，为你的论文写作提供相关论文资料参考。
厦华电子论文参考文献：
主营业务难以维系,实际控制人股票悉数质押,重组成为厦华电子的唯一选择,但却屡屡受挫,本次重组标的又能否实现业绩承诺?
2017年12月29日,厦华电子（600870.SH）发布重大资产重组预案,拟以16.03亿元收购福建福光股份有限公司（下称“福光股份”）的61.67%股权,后者主要从事光学镜头、光学元组件等产品的研发、生产及销售业务.
自2015年至今,厦华电子先后四次开展重组,尽管最终均未能成功,但收购标的体量确有提升.本次收购中,福光股份整体估值高达26亿元.
然而,需要指出的是,近年来,福光股份业绩增长缓慢,净利率逐年下滑,公司能否完成业绩承诺值得关注.
主业成空 重组屡失败
厦华电子曾是福建省最大的电子企业,巅峰时期一度拥有22家合资企业以及五家配套厂,经营品类横跨手机、计算机、显示器、微波通信设备、电子商务等七大产业领域.
然而,由于盲目多元化扩张,2000年,厦华电子巨亏2.93亿元,公司由此陷入长达十年的盈利保卫战.
2001年至2010年间,厦华电子共有七年盈利,合计获利3.06亿元.但在此期间,公司四年亏损累计金额高达22.33亿元,10年努力换来一片茫茫.
2013年起,厦华电子决定对原有资产、负债和人员进行清理；2014年4月,完成了最后一份订单的厦华电子彻底终止了彩电生产业务,转而以经营贸易类电子产品销售业务勉强度日.
由于缺乏具体经营性业务,2015年至今,厦华电子多次发布重组计划以求自保,却均以失败告终.
2015年4月7日,厦华电子拟收购火瀑云100%股权.然而,由于火瀑云无法在公司要求的时间内完成“网络文化经营许可证”的重新备案,厦华电子决定另选互联网金融标的爱财网络作为重组对象.
2015年7月14日,厦华电子与爱财网络及其股东方签订《投资合作意向书》.但此后不久,由于与爱财网络在重组标的资产的具体选择、最终估值以及上市公司未来董事会构成等方面存在分歧,厦华电子宣布终止重组.
2016年3月15日,厦华电子再次发布重组方案,拟以18亿元收购数联铭品 100%股权,但最终由于受到市场环境变化和标的公司商业模式转型等因素影响,上述重组同样未能成功.
业绩承诺画饼
2017年12月29日,厦华电子第五次发布重组方案.
根据重组预案,厦华电子本次拟向中融投资、恒隆投资等6位股东发行股份及支付购买其持有的福光股份61.67%股权,交易金额为16.03亿元.其中,公司拟以发行股份方式支付交易对价9.83亿元,占比61.33%；以支付交易对价6.2亿元,占比38.67%.
同时,厦华电子还拟向认购方鹰潭当行股份募集不超过6.4亿元配套资金,用于支付本次交易的对价、本次交易的机构费用及相关税费.
财务数据显示,2015年和2016年,福光股份扣非后净利润分别为6990万元和6828万元.以扣非后净利润计算,2016年,福光股份静态市盈率为38.08倍.
收购预案中,福光股份将联创电子（002036.SZ）、水晶光电（002273.SZ）和欧菲科技（002456.SZ）等公司列为可比对象.公司表示,可比上市公司的平均市盈率为70.41倍,在剔除负值及市盈率超过100倍后样本的平均值为 65.45倍,福光股份预估值对应的市盈率低于可比上市公司的平均市盈率水平.因此,本次交易标的资产的交易价格具备公允性.
根據重组预案,福光股份主要从事光学镜头、光学元组件等产品的科研生产,公司产品主要应用于空间观测、航天工程以及安防监控、红外热成像等领域.
公开资料显示,在前述列举的可比公司中,水晶光电和欧菲科技均主要从事精密光电薄膜元器件生产业务.与福光股份相比,上述两家公司所从事业务差异明显,其是否具有可比性令人怀疑.
事实上,仅就过往业绩表现而言,福光股份的估值水平恐怕难言合理.
根据重组预案,2015年,福光股份实现的营业收入约为3.91亿元,净利润约为7572万元.
2016年,福光股份实现营业收入4.89亿元,同比增长25.06%,但同期公司实现的净利润为7334万元,同比反而下滑3.14%.
2017年1-6月,福光股份实现营业收入2.57亿元,净利润3436万元.根据业绩承诺,2017年,福光股份承诺的扣非归母净利润金额将不低于7700万元.以此计算,2015-2017年,福光股份净利润年化复合增长率尚不足1%.
或许,收购标的的高估值是基于较高的业绩预期?
根据业绩补偿协议,本次重组的交易对手方承诺,2017-2020年,福光股份承诺实现的净利润（扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润）数分别不低于7700万元、1.25亿元、1.83亿元和2.53亿元,2017年至2020年累计不低于6.38亿元.
以此计算,2017-2020年,福光股份的预期年化复合增长率高达48.67%.令人不解的是,过往年均增长不足1%的福光股份如何实现上述增长?
更令人担心的是,与同行业上市公司相比,福光股份过往年份的净利率均明显高于同行,但近年来正不断下滑,大有滑向行业均值的趋势,公司竞争能力或有衰减.
根据公开资料,同行业上市公司中,联合光电（300691.SZ）和舜宇光学科技（2382.HK）均从事光学产品的研发、生产和销售业务.
年报数据显示,2015年、2016年及2017年1-9月,联合光电的净利率分别约为7.3%、10.24%和10.67%,舜宇光学科技分别约为7.13%、8.69%和11.55%.
结论：关于厦华电子方面的的相关大学硕士和相关本科毕业论文以及相关厦华电子能重组成功吗?论文开题报告范文和职称论文写作参考文献资料下载。
因为张华，35年热血难凉
这些年这群人，他的名字早已成为一种无时无刻的约束，一种价值准则，更成为一种荣耀这是一场特殊的聚会。8个人，来自6座城，多是享誉军内外的教授、博。
华鉴市企业招工难的原因与
十九大报告中指出，就业是最大的民生，而我国就业矛盾体现在招工难和就业难并存。本文以华蓥市工业园区为例，基于结构性矛盾视角，探究华蓥市工业园区企业。
并购重组后遗症业绩承诺难兑现
2014年和2015年上半年的牛市行情，接近一半的上市公司参与了并购重组业务，并购重组过程中收购的标的公司往往有业绩承诺，业绩承诺一定程度上代表。
华谊兄弟重组失败路在何方
停牌谋划多时的资产重组计划以失败告终，而这亦让华谊兄弟陷入尴尬：一方面电影业务表现不佳、优势不再，另一方面在去电影化的路上，也因此次收购失败受到。