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爱迪尔论文参考文献：
收购标的短期内估值暴增,诸多财务数据也是异于同行,公司盈利能力的可持续性令人生疑.
11月26日晚,爱迪尔（002740.SZ）发布收购预案,拟通过发行股份及支付方式购买千年珠宝和蜀茂各100%股权,股票发行数量暂定为1.23亿股,发行为10.65元/股；同时,公司拟非公开发行股份募集不超过3.05亿元配套资金.经交易各方协商,初步确定千年珠宝交易为9亿元,蜀茂为7亿元,合计16亿元.
此次收购构成关联交易,本次交易前,上市公司持有交易对方金鼎投资31.13%出资比例,持有交易对方爱鼎创投30%出资比例,金鼎投资、爱鼎创投系公司关联方.
爱迪尔是集珠宝首饰产品设计研发、生产加工、品牌连锁为一体的珠宝品牌企业,主导产品为镶嵌饰品.预案称,本次交易有助于爱迪尔进一步丰富其产品种类并使原有的产品、渠道、市场进一步升级,开拓全国市场,提升综合竞争力.
不过,《证券市场周刊》记者发现,两家标的公司估值在短时间内大幅上升,且很多财务数据异于同行,标的公司的真实盈利能力有待检验.
估值暴增
预案显示,2016年7月,苏州爱迪尔金鼎投资中心（下称“金鼎投资”）以货币资金6800万元增资千年珠宝,出资比例占13.44%.以此计算,千年珠宝的整体估值约为5.06亿元,而截至2017年9月上市公司却给出了9亿元的估值.在过去一年里,千年珠宝估值上涨了4亿元,涨幅近八成.
谁会是估值增加的受益者呢?此次交易,金鼎投资获得1.21亿元的交易对价,较入股价增值5293万元,而持有金鼎投资31.13%出资份额的上市公司也获得1648万元的溢价.
另一标的蜀茂也存在类似的情形.预案显示,2016年6月,成都市浪漫克拉设计中心（下称“浪漫克拉”）以货币资金2000万元增资蜀茂,持股比例为21.05%；成都市爱克拉珠宝设计中心（下称“爱克拉”）以货币资金增资1000万元,持股比例为10.53%；深圳前海瑞迅创业投资有限公司以货币资金增资500万元,持股比例为5.26%.此时,蜀茂整体估值约为9500万元.
2017年3月,西藏爱鼎创业投资中心（下称“爱鼎创投”）以货币资金2850万元增资蜀茂,持股比例为7.227%；成都鑫扬远通环境治理中心以货币资金增资938万元出资比例为2.379%.此时,蜀茂整体估值约为3.94亿元,是9个月前的4倍多.
而截至2017年9月,上市公司给蜀茂7个亿的估值,比半年前的估值又增加了3亿元,难道是这家公司的基本面发生了重大变化吗?
值得一提的是,爱鼎创投在此次交易中获得了5059万元的交易对价,且全是支付.而上市公司持有爱鼎创投30%的出资份额,也将获得1518万元的对价.
逆行业发展神话
报告期内,两家标的公司在实现了营收、盈利的神速发展,不过这几项数据却远高于同行水平.
预案显示,标的公司千年珠宝是集珠宝首饰创意、销售、品牌管理为一体的珠宝首饰零售和批发连锁企业,主要产品包括钻镶饰品、翡翠饰品、素金饰品及制品等.2015年、2016年和2017年1-9月,千年珠宝分别实现营业收入4.59亿元、5.14亿元和4.6亿元,净利润分别为1376万元、4305万元和3309万元,净利率分别为3%、8.38%和7.20%.
不难看出,千年珠宝的净利率波动较大,尤其是2016年的净利率比2015年增长近两倍.
不过,同行上市公司的盈利并没有出现如此剧烈的波动.与千年珠宝主营业务相近的潮宏基（002345.SZ）,其2015年、2016年和2017年1-9月分别实现营业收入26.91亿元、27.39亿元和22.9亿元,净利润分别为2.56亿元、2.34亿元和2.32亿元,净利率分别为9.50%、8.47%和10.17%,基本保持稳定.
另一标的公司蜀茂的发展则“更胜一筹”.预案显示,蜀茂主要从事珠宝首饰产品的研发设计、品牌运营及市场销售业务,主要*“爱迪尔”系列品牌产品及自主经营“克拉美”品牌及其下属系列,主要为镶嵌饰品.
2015年、2016年和2017年1-9月,蜀茂的营业收入分别为6249万元、2.94亿元和2.32亿元,净利润分别为471万元、3765万元和2584万元,净利率分别为7.54%、12.79%和11.13%.
不难看出,又是在2016年,蜀茂的各项财务指标都是扶摇直上,其营收同比增长390.94%,净利润同比增长698.81%,俨然创造了业界神话.
在以饰品为主营业务的上市公司中,大多数公司2016年的盈利水平都处于微涨甚至下跌状态.通灵珠宝（603900.SH）饰品收入占其全年总营收的89.2%,该产品2016年实现营收14.73亿元,同比增长12.52%,远低于蜀茂同期营收增长水平.通灵珠宝2016年实现净利润2.21亿元,同比增长22.3%,与蜀茂698.81%的涨幅相比简直是天差地别.
周大生（002867.SZ）主要从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营,主要产品包括镶嵌首饰、素金首饰,其镶嵌首饰业务占全年总营收的58.14%,2016年,该业务实现营收16.87亿元,同比增长15.23%,同样与蜀茂390.94%的增幅相差甚远.周大生全年实现净利润4.27亿元,同比增长仅20.84%,與蜀茂同期增长水平不可相提并论.
而上市公司爱迪尔2016年镶嵌饰品实现营收7.08亿元,占全年营收的59.79%.有意思的是,该业务在2015年实现营收7.48亿元,也就是说,2016年,上市公司的镶嵌饰品营收同比下降了5.35%.
结论：关于本文可作为相关专业爱迪尔论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文爱迪尔论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。
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