论私募股权基金的监管目标和原则,这是一篇与私募股权基金论文范文相关的免费优秀学术论文范文资料,为你的论文写作提供参考。
私募股权基金论文参考文献：
摘 要：PE行业的规范监管已成为行业发展必须面对的问题.作为不同于传统银行、券商等的金融*,对PE的监管也应体现出一定差异性.本文借鉴PE监管国际经验,结合我国PE发展趋势,对我国PE的监管目标和监管原则进行了探讨.
关键词：私募股权基金；监管；原则
中图分类号：D922.291.91 文献标识码：A 文章编号：1003-9031（2013）08-0070-04 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2013.08.16
私募股权基金在促进科技创新、优化资源配置、促进中小企业发展、推动经济转型升级等方面,有着积极的作用[1].我国有必要加大政策扶持力度,充分发挥PE的优势,为国民经济服务.鉴于PE在我国的迅速发展态势,为促进其健康发展,我国有必要在借鉴其他国家PE监管制度的基础上,将PE纳入监管并为其提供相应的政策支持和公共服务.作为一个新兴事物,PE具有不同于传统的银行、券商等金融*的自身独有特点,在监管上有必要加以区别.
一、监管目标
监管目标是指监管者根据自身判断,借助监管制度的实施,达到预先设想的目标和结果.监管目标的确定在很大程度上取决于监管的原因,即为何要对PE进行监管?由于PE在运作中具有信息透明度较低、杠杆率较高、产品设计较为复杂、资产流动性和风险性较高等特点,如完全放任其游离于监管之外,PE市场中投资者的正当利益可能会受到侵害,甚至影响金融体系乃至经济体系的稳定.借鉴其他国家对PE的监管实践,结合我国PE发展实际,笔者认为对私募股权基金市场监管的目标主要有三个：保护投资者合法利益；营造良性竞争的市场环境；防范PE行业的系统性风险.
(一)保护投资者合法利益
保护投资者合法利益是私募股权基金监管的首要目标,是私募股权市场赖以存在和发展的基础.私募股权市场的投资者作为金融消费者,应当如同普通产品市场中的消费者一样,其合法利益应受到法律的保护.如果投资者的正当利益长期得不到保障,则他们就会选择退出这个市场.只有投资者的权益得到了应有保障,才能鼓励投资者源源不断地把储蓄资金投入到投资私募股权行业中,私募股权基金的各项功能才能够充分发挥出来.由于私募股权基金多采取有限合伙制,作为投资人的有限合伙人（LP）不直接参与PE的日常管理,缺乏对私募股权基金运作信息的了解,同时由于PE通常投资于非上市公司,投资对象的信息披露程度也远远低于上市公司,这些使得投资者难以甄别私募管理人的真实管理能力,影响了私募股权基金投资人对基金管理人的选任.同时,由于信息不对称的存在,投资者在私募股权基金投资中难以准确判断私募股权基金管理人的管理水平、基金对外投资合约的优劣,因而可能受到基金管理人的盘剥和欺诈.而这其中发生的交易成本,在监管缺失的情况下,无疑要由投资人买单.因此,应将保护投资者的合法利益作为PE监管的首要目标.
(二)营造良性竞争的市场环境
政府监管作为一种公共服务,营造公平透明的竞争环境包括如下几个方面.一是维护私募股权基金行业主体间的公平竞争秩序.目前,私募股权基金行业有部分主体并非依靠自身资金或管理能力帮助被投资企业提升企业价值,而是通过毫不透明的暗箱操作,突击入股Pre—IPO企业上市一夜暴富,以PE的方式堂而皇之地攫取高额暴利,这就是引发社会公众投资者愤慨的“PE腐败”.还有部分机构借PE之名行非法集资之实,欺诈投资者；也有部分私募股权基金采取诋毁同行、刊登虚假广告等方式进行不正当竞争.所有这些,不仅严重损害了市场公平竞争秩序,破坏了规则的公平,最终也会损害投资者的合法权益,动摇私募股权投资行业发展的基石.因此,应通过完善相关规则、增加透明性、强化媒体等多方监督和严厉查处上述违规行为,净化PE市场.二是规范地方政府间的不正当竞争.目前,为鼓励私募股权基金发展,吸引私募股权基金落户,不少地方政府先后出台了一系列优惠政策.这些政策有些是属于正常的公共服务行为,有些则有“花钱买落地”的嫌疑.为维护正常经济发展秩序和政策法规的公平合理,应在国家层面出台规范地方政府有关PE的竞争性优惠政策,淡化或取消“花钱买落地”的优惠政策.
私募股权基金作为金融创新的产物,其对外部环境要求较高,行业的健康发展需要具备良好的外部环境.首先,需要良好的诚信和法制环境.私募股权基金固有的风险性和信息不对称,决定了无论是基金的募集环节还是投资环节,都必须建立在诚信的基础上,对各种可能的法律后果能有明确的预期,投资者才愿意承受相对较高的投资风险.其次,需要有较为活跃的市场环境.私募股权基金从本质上来说是一种投资行为,其目的不是为了长期持有被投资企业的股权,其持有的目的就是为了能溢价卖出,如果没有便捷的股权交易市场,股权难以交易变现,势必严重影响私募股权市场的发展.再次,需要有较为友好的创业环境.私募股权基金所投的对象是企业,更准确说投资的对象是创业企业家.如果没有较为友好的创业环境,没有千千万万个愿意创业的创业者,私募股权基金将面临“无龙可屠”的局面.
(三)防范PE行业的系统性风险
与银行相比,作为股权投资方式的PE投资具有如下特点：投资的性质为股权投资,投资的风险较高,且风险直接由投资者承担；投资的对象多为处于成长期、高科技类型的公司,公司运营的风险较高,资产波动性较强；多投资于未上市公司股权,信息披露程度较低,资产流动性相对较弱,退出周期相对较长；常常运用杠杆操作,且杠杆比例较高,一旦发生风险,可能会引发连锁反应[2].由于PE行业具有如上特征,因而其具有较高的负外部性.2008年金融危机的起因也在于,美国的监管对越来越复杂的金融衍生品没能及时识别风险,包括PE在内的大量金融交易处于监管真空中,美联储在美国国会的报告中也坦承这是“金融监管措施的重大失误”.我国目前PE发展的时间尚不长,但PE风险也已经开始呈现.2009年以来,为吸引PE落户,天津市出台了一系列针对PE的工商注册、税收、财政补贴等方面的优惠政策.在政策的吸引下,大量PE落户于天津,但也有一些不法分子打着PE的名义开展非法集资或实施诈骗.2012年4月19日,国家发改委财政金融司刘健钧处长出席上海创业投资高层研讨会时表示,目前天津成立的上千家合伙制基金竟然大多数都是“空头基金”,没有一分钱到账,或仅有管理公司少量资金到账.这些基金往往注册资本规模达数十亿元,然后再假借工商登记文件,到处诱骗老百姓.针对这种情况,必须加强对PE的监管,防范可能出现的系统性风险,维护正常的金融秩序.
结论：关于本文可作为相关专业私募股权基金论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文私募股权基金论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。
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