我国企业海外并购整合风险识别其模糊综合评价,这是一篇与风险识别论文范文相关的免费优秀学术论文范文资料,为你的论文写作提供参考。
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【摘 要】本文结合我国企业海外并购市场发展现状,对并购交易整合风险因素进行了识别和定性分析.以模糊数学理论为基础,构建了海外并购整合风险的模糊综合评价模型,以期为我国企业提升海外并购战略绩效,有效防控海外并购整合风险提供参考.
【关键词】海外并购 整合风险 模糊综合评价
一、引言
在“走出去”战略背景下,海外并购已经成为我国企业适应经济全球化趋势和增强国际竞争力的主要方式之一.近年来,我国企业海外并购交易数目和金额屡创新高,交易日益活跃：2013年双汇国际以71亿美元收购全球最大猪肉加工企业Smithfield公司,创下了中国企业在美国的最大并购交易记录；中海油151亿美元收购加拿大尼克森公司100%股权,完成了我国最大单笔海外并购交易.2009—2013年间我国企业海外并购交易案例数从38例上升到99例；并购交易金额从160.98亿美元增加到384.95亿美元,增长幅度超过139%（清科研究中心,2013）.政府部门也给予政策支持,鼓励国内企业走出国门,参和国际竞争和合作：2011年财政部、商务部联合下发 《关于做好2011年对外经济技术合作专项资金申报工作的通知》,重点支持我国企业实施“走出去”战略,明确鼓励企业到境外投资；《2012年国务院关于支持农业产业化龙头企业发展的意见》中表明, 政府鼓励龙头企业进入国际市场,拓展发展空间.种种迹象表明,国内企业的“出海”浪潮将一直持续下去.
海外并购由于面临不同的政治、市场环境,使得海外并购整合风险识别和控制相比境内收购愈加复杂,并购失败案例屡见不鲜,如TCL集团收购汤姆逊和阿尔卡特、上汽集团兼并韩国双龙、中国平安和欧洲富通集团等,中国企业“走出去”并不顺利.据Dealogic统计数据显示, 2009年我国企业海外并购失败率高达12%,居全球首位；2010年为11%,而美、英两国的失败率仅为2%和1%.同时,海外并购交易的成败并不能仅仅以并购交易的完成作为衡量标准,而是以能否发挥并购整合后协同效应作为评价标准（顾露露,Robert Reed,2011；杜群阳等,2014）.贝恩管理咨询公司的调查研究表明,80%左右的跨境并购失败直接或间接源于并购交易实施后的整合措施失利,仅有20%左右的失败案例可归责于并购前期交易阶段.以上数据表明,企业海外并购整合阶段对并购交易成败至关重要.
目前,国内外学者对于并购整合风险的研究多局限于交易完成之后战略、经营、财务整合等方面的局部风险防控,缺乏对整合风险的诱因、衍化、发展等全过程的动态思考.实际上整合并非局限于并购交易完成之后,其真正开始于并购交易谈判之初（David M.Schweiger,2004）.和此同时,王中美（2012）研究发现,我国企业海外并购整合绩效低下的重要原因在于并购开始阶段已经集聚过多失败因子,注定最终无法达到预期收购目标；宋维佳、熊宏韬（2013）指出海外并购风险具有动态传导性,跨境收购整合困难大多源于并购准备阶段对风险的处置不当,导致问题在整合阶段集中显现；袁天荣和杨宝（2014）认为海外并购整合风险因素不拘泥于整合阶段,风险诱因贯穿于决策、交易和整合各个阶段,整合风险经过了“萌芽、成长、爆发”的动态演进过程.因此,本文基于海外并购交易的全过程视角,将整合风险因素追溯到并购交易初始阶段,构建海外并购整合风险要素框架和模糊综合评价模型,以评估并购交易的整体风险水平.
二、企业海外并购整合风险因素识别及分析
整合风险识别是风险评价和管理的前提和基础,准确识别风险才可以对各种类型风险因素进行归纳分类,从而对其经济后果进行定性评估.本文从宏、微观视角总结出我国企业海外并购过程中的最为常见的整合风险因素.
(一)宏观层面整合风险
宏观层面风险主要体现为并购双方所处的地域、政治、经济以及社会文化环境的不同,从而给并购交易带来的不确定性影响,其体现了海外并购和境内收购的本质区别.宏观层面风险对于我国企业“出海”具有普遍影响因素,对于不同行业具有普适性,同时也是境外直接投资活动中最难预测的风险.宏观层面风险因素主要包括：
1.政治法律风险.政府法律风险是我国企业境外投资所需面临的首要风险,其体现为并购双方意识形态、政治体制的差异以及东道国政府基于产业保护、国家利益等对并购加以干涉的政府干预风险.对于境外投资者收购,东道国政府常常以产业保护或国家安全为由进行严格审查（Toth,2008）； 同时,西方国家鉴于我国政治体制背景,担忧我国企业“走出去”战略背后隐藏着国家意志和国家战略.因此,我国企业海外并购流产案例屡屡发生.如2009年中铝集团注资力拓矿业公司的失败,其主要原因是澳大利亚政府担心一旦收购完成其战略资源受控；2012年三一重工收购美国风电场项目曾遭受奥巴马政府“危害国家安全”论的质疑；美国海外投资委员会（CFIUS）多次以“国家安全”为由,阻止华为公司对3Com、3Leaf公司以及摩托罗拉资产项目的收购计划,尽管其并不具有我国国资身份背景.张建红等（2010）通过对1324个海外并购案例进行研究发现,政治体制差异以及政治偏见的存在,是导致我国企业海外并购成功率低的主要原因之一；同时,东道国产业保护政策亦对并购交易完成具有显著 影响. 刘文炳（2011）通过研究发现,超过75%的受调查 企业在境外并购过程中曾受到过来自东道国政府蓄意抵触.另外,据《中国对欧盟境外投资报告显示》（2013）显示,48%的中国企业在欧盟投资时遭受了严格监管障碍,其中国家安全是最主要的监管问题.
2.政策法规风险.政策法规风险主要来源于并购方对于东道国关于外资并购规定的诸如并购资格、垄断性并购判定、外资控股权程度等法律法规限制模糊而给交易带来潜在危机的风险（于楠、吴国蔚,2006）.目前,各国纷纷通过立法和严格的审查制度对重要产业如能源、稀缺资源、重要基础建设等设置境外投资壁垒.政策法规的限制及审批标准含糊、难以量化大大阻碍了我国企业海外投资的积极性（张建红等,2010）,如2013年《加拿大投资法》重新界定了外资国企定义,并规定超过3.3亿加元的境外投资项目须经联邦政府审批,以确保交易给加拿大带来“净收益”；英国《贸易利益保护法》规定贸易部长对跨国投资项目享有一票否决权,一旦认定并购交易可能危害国家利益便可单独做出裁决；德国《公司法》规定,当跨国并购可能产生及影响市场控制地位时,联邦卡特尔局将禁止收购.自由裁量权过大以及不确定的判定标准,为东道国政府机构未来对于境外并购的审批留足了弹性空间,增添了我国企业海外并购隐患.政策法规风险还表现为东道国法律环境的变化、并购方不熟悉和收购谈判、协议和报价相关的法律从而遭遇法律诉讼等.2005年中石化集团并购韩国仁川炼油厂,由于对东道国复杂的法律环境估计不足没意识到法律附加条款,导致并购失败.
结论：大学硕士与本科风险识别毕业论文开题报告范文和相关优秀学术职称论文参考文献资料下载，关于免费教你怎么写风险管理的四个步骤方面论文范文。
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