银行竞争和我国中小企业融资约束,这是一篇与融资论文范文相关的免费优秀学术论文范文资料,为你的论文写作提供参考。
融资论文参考文献：
本文使用在深交所中小板上市的企业作为样本,将企业所在地级市范围内的商业银行经营分支机构数量构建赫芬达尔指数作为衡量当地的银行业竞争程度标准,研究我国银行竞争对中小企业融资约束的影响.结果发现：相较于规模大的企业,我国中小企业表现出明显的流敏感性,即融资束缚大；商业银行竞争水平的上升能够降低中小企业对自有积累资金的依赖,改善融资约束程度.
银行竞争 融资约束 投资流敏感性
文献综述
银行业的市场竞争必然会对企业的信贷供给产生影响,现有关于银行竞争与企业借贷的文献并不少,但这种影响会产生积极还是消极的效果,不仅经济理论研究层面存在差异,而且实证研究也并不一致.结论基本分为两个相对立的观点,即市场势力假说和信息渠道假说.
⑴市场势力假说
根据传统的经济理论,市场中的企业如果拥有市场势力,那么企业可以凭借市场势力收取超额利润,但会导致生产的低效率以及社会总福利的净损失.在非竞争性的市场中,垄断既减少消费者剩余又减少生产者剩余,社会总福利必然存在损失.考虑垄断性的银行市场结构中,企业的借贷成本会有所提高,影响企业信贷资金的获得性.所以传统理论坚持提高银行业的竞争程度,能够增加企业外部融资的获取性.
Mark Guzman（2000）采用一般均衡的分析方法研究发现垄断性的银行系统结构不仅会对资本积累和经济增长带来负面影响,而且容易导致信贷配给.Boot和Thakor（2000）认为竞争会激励银行主动与企业维持合作关系,因为虽然市场中其他银行主体的增加会损害银行从交易型贷款中获取收益,但由于信息难以在短时间内量化,发展关系型贷款有利于获得稳定利润.所以竞争性市场有利于信息不透明企业获取借贷资金.Beck等人（2004）开创性的使用不同经济体的企业作为研究样本,结果也证实了高度集中的银行结构会对企业借贷资金造成阻碍；在将企业按照资产规模进一步分组后,处于银行业市场集中度高的小型企业外部融资障碍表现得尤为突出.Love（2012）使用53个国家的企业面板数据研究银行竞争对企业融资影响时发现低竞争度的银行市场不利于企业融资,但是高水平的金融发展以及有效的企业信息使用有助于减缓企业面临的融资困境.付红和高炜（2010）以我国制造业为样本证实银行业的竞争程度提高能够为外部融资依赖高的企业提供资金便利,有助于企业增加投资.王明虎（2013）以我国地理区域金融资源分布不均衡为背景,从区域的企业贷款比例以及贷款利率差异两个角度考察银行竞争在企业融资过程中的作用,结论同样支持市场势力假说.作者认为原因主要有两点,一是竞争迫使银行由原先的发达地区逐渐向非发达地区扩展业务,二是适度的降低利率也有助于银行抢占市场份额.其他学者（齐欣林2014；唐清泉2015）的研究也得到类似的结论.
（2）信息渠道假说
与上节的市场力量假说相反,信息渠道假说从银行与企业间信息不对称角度出发,认为在垄断性的市场结构中,银行的垄断地位为其与企业维持长期合作关系提供了便利,长期的业务互动能够削弱银企间的信息不对称程度.
信息渠道假说的代表文献Petersen和Rajan（1995）研究美国信贷市场竞争程度对企业融资的影响时,作者首先使用数理模型证明银行集中程度与能够获得资金的企业比例呈现正相关关系,然后以美国小企业为研究样本进行实证,结果发现成立年限短的企业在集中的信贷市场中比较容易融资,但是在竞争性的银行市场结构中,企业的情况却刚好相反.主要原因在于信贷机构可以凭借自身在市场中的垄断地位保持与企业持久化的业务关系,获取企业更多信息.竞争性的信贷市场为企业的外部融资提供更多的选择空间,削弱了银行对企业收取跨期垄断资金的能力.Robert Marquez（2002）研究银行业竞争时发现竞争激烈会提高银行全面搜集企业信息的难度,因为企业的信息会分散于各家合作的银行.这会降低银行筛选客户的效率,增加经营风险,引起贷款利率的上升.Rebecca Zarutskie（2006）以美国1994年取消银行跨州设立分支机构的法规为背景,研究银行业市场竞争加剧对企业融资的影响,发现竞争加大企业从银行渠道获得资金的难度,这种现象在成立年限短的企业中越发明显.作者将其归因于竞争程度增加会弱化银行与信息不透明企业建立借贷关系的动力,反而使银行投入更多的资源发展与信息透明企业的业务.秦捷等人（2011）以模型推导研究银行市场竞争与小企业外部融资可获得性的关系时发现二者之间负相关,结论与信息渠道假说相符.
实证分析本文的企业融资约束衡量方式采用Bond和Meghir（1994）欧拉方程推导的投资流敏感性模型,主要从以下两点提出模型假设：
Vogt（1994）、陈晓红（2000）、陈名银（2014）等学者的研究都认为规模大的企业融资方式较小规模企业多,而规模小的企业与金融机构之间存在信息不对称,获得的金融资源相对较少（张希琳2009）,所以相较于大规模企业,中小企业的投资行为会表现出对内部资金敏感性强的特征.目前在我国交易所主板、中小板上市的企业为本文的研究提供了可比较的样本,本文假设1中选取2010年之前在深交所主板上市的企业作为参照组,将两类型企业进行对比.
假设1：相对于大型企业,我国中小企业投资行为表现出对自身流高敏感度的特征,普遍存在融资约束.模型的表达式如下：
企业投资行为对经营活动形成的流敏感性取决于流系数α3的数值大小,数值越大说明企业对内源资金的敏感程度越高,企业面临的融资约束更加严重.
从文献综述可以看出,现有研究主要形成两种对立的结论,以Petersen和Rajan（1995）为基础代表的信息渠道假说认为银行市场的竞争度提高会降低银行与中小企业建立关系型贷款的积极性,竞争程度不断提高的银行市场结构会导致中小企业面临更严重的融资约束.相反,以Beck和Maksimovic等人（2004）为代表的市场力量假说則提出银行间的竞争不仅能够降低借贷利率而且还能够扩大企业受惠对象,企业通过外部渠道筹集资金的障碍降低,那么对内源资金的敏感程度也会随之降低.
结论：关于融资方面的的相关大学硕士和相关本科毕业论文以及相关融资论文开题报告范文和职称论文写作参考文献资料下载。
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