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主题:起色论文写作 时间:2024-04-05

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纵观2014年,全球经济增长将加速,不过发达国家表现好过新兴国家.美国经济强劲和美联储实施逐步缩减,令美元汇率再现强势.欧洲增长相对疲弱,欧洲央行或需再实施一轮宽松政策,不过其资产负债表已在收缩中.日本在2014年上半年起码会有一轮量化宽松(QE),日元继续贬值,并成为套利交易的主要供应货币.中国聚焦于结构性改革和经济转型,GDP增长趋稳,不过需求未必好过2013年.新兴市场国家中,相信一批高贸易赤字、财政赤字的国家会受到发达国家退市和资金外流的冲击,成为新的高危地区.

笔者在2014年,看好发达国家股市,看淡债市,不看好商品、石油和黄金.看好南欧房市,看淡整个亚洲(个别国家如日本除外)房地产市场.对美国房市持中性,房价升幅放缓,但是一些地区仍有机会.至于中国,笔者认为A股大市仍然难有大的起色,不过一些板块受惠于经济转型和政策支持,可能大有作为.在今年,笔者看升中国房价,不过警示房价/风险比已经脱节.

翻看分析员在2013年初的预测,几乎没有人提到黄金价格可能大跌28%,笔者就是预测失准的分析师之一,金价是笔者2013年错得最离谱的预言(当然预言随后有所调整、更改),黄金走出13年来第一次下跌,其跌幅更是1981年以来最剧烈的.金价有许多基本面因素,从产量、生产成本,到首饰需求、储备需求,再到QE、通货膨胀预期和风险偏好.不过黄金分析中最难的在于投资者情绪,黄金的价值在于拥有,而不是消费,这就决定它的需求波动更大,情绪色彩更浓.中国大妈抢金,在去年黄金市场算是一大事件,甚至因此产生出“dama”这个英文字,但是她们这个投资冲动无疑是苦涩的,印度大妈的黄金需求在下降,ETF更全面抛售黄金头寸,如果不是央行储备逢低收储,金价恐怕已经在1000美元/盎司以下了.

展望2014年,笔者不看好金价.美国QE已经开始收手,欧洲央行哪怕降息,其资产负债表已在收缩.日本到下半年也不会再进一步扩张基础货币.从通胀角度看,发达国家几乎看不到通货膨胀,日本、欧洲更在为避免通缩而战.ETF 2014年可能不再是大卖家,但是暂时看不出大买家的相.经过去年一役,印度、中国、中东的零售需求也不敢一哄而起.至于美元走势,笔者一向是好友,2014年美元指数起码上升5%.历史上看,当美股走强的时候,黄金往往难有大的表现.金价唯有依靠央行需求来支持.对于偏好黄金的人来说,好消息是2013年年初人们一边倒地看好黄金,2014年年初几乎没有人看好,万一有突发事件发生,金价反弹可能较猛.

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