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三板论文参考文献：
2013年末,国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》（国发[2013]49号,“《决定》”）.随后,证监会、全国中小企业股份转让系统（“全国股份转让系统”）修改和制定了一系列配套规定（“新规”）,新规的颁布标志着全国性证券场外交易市场正式成立,形成了以《证券法》、《公司法》和国务院《决定》等法律、法规性文件为依据,以《非上市公众公司监督管理办法》、《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》等两个部门规章和8个行政规范性文件为基础,以49条市场层面业务规则为主体的新三板制度框架体系.本批次业务制度的发布,标志着全国股份转让系统和上位法相衔接并支持市场运行和功能实现的市场制度框架体系已基本形成.
全国中小企业股份转让系统（“全国股份转让系统”）俗称“新三板”,定位为全国性证券场外交易市场,是多层次资本市场体系的重要组成部分.
全国股份转让系统和证券交易所的主要区别在于：一是服务对象不同,主要是为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务,这类企业普遍规模较小,尚未形成稳定的盈利模式；在准入条件上,不设财务门槛,申请挂牌的公司可以尚未盈利,只要股权结构清晰、经营合法规范、公司治理健全、业务明确并履行信息披露义务的股份公司均可以经主办券商推荐申请在全国股份转让系统挂牌.二是投资者群体不同,我国交易所市场的投资者结构以中小投资者为主,而全国股份转让系统实行了较为严格的投资者适当性制度,未来的发展方向将是一个以机构投资者为主的市场,这类投资者普遍具有较强的风险识别和承受能力.三是全国股份转让系统是中小微企业和产业资本的服务媒介,主要是为企业发展、资本投入和退出服务,不是以交易为主要目的.
范围扩容至全国
《决定》发布之前,申请到全国股份转让系统挂牌的公司仅限于北京中关村、天津滨海、上海张江、武汉东湖等四个国家级高新技术产业开发区的高新技术企业.《决定》及证监会和全国股份转让系统的相关配套规则正式发布后,挂牌公司不再受高新园区的限制,不受所有制的限制,也不限于高新技术企业.凡在境内注册符合条件的各种所有制、各种行业的企业均可申请股票在全国股转系统挂牌.
分类审核,程序简化
新规将200人作为分类审核的分水岭.
对于股东人数不超过200人的股份公司申请在全国股份转让系统挂牌公开转让和挂牌公司向特定对象发行证券后证券持有人累计不超过200人两种涉众性相对较低的情形,证监会豁免核准,不再进行“事前”审核,由全国股转系统进行自律审查.对于豁免核准的挂牌公司,股东通过转让股份导致挂牌公司股东人数超过200人时,也不再需要重新向证监会申请核准.
“股东人数已超过200人的股份公司申请在全国股份转让系统挂牌公开转让股票”和“挂牌公司定向发行证券且发行后证券持有人累计超过200人”两种涉众性相对较高的情形,由证监会依法履行行政许可程序,实施核准.
在核准流程上,按照《决定》的精神,证监会将建立健全以信息披露为核心的日常监管体系,监管方式将由事前准入监管逐步转向“事中、事后”监管,并进一步简化程序,提高审核效率.证监会豁免核准的,不必出具批复文件；需证监会核准的,证监会审核后不提交发行审核委员会审核,在申报文件上,简化申请文件和信息披露要求,公司拿到核准文件后可直接向全国股份转让系统申请*挂牌手续.
为股东超过200人提供解决通道
今后,《非上市公众公司监督管理办法》施行前股东人数超过200人的股份有限公司申请公开发行并在证券交易所上市、在全国股份转让系统挂牌公开转让股票的,可以依据证监会制定的相关指引要求直接向证监会提出申请.其他股东人数超过200人的股份有限公司也应当按相关要求进行规范后,申请纳入非上市公众公司监管.这从而为解决股东超过200人历史遗留问题提供了解决通道.
以机构投资者为投资主体
鉴于新三板挂牌公司多处于初创期,业绩波动较大、经营风险较高,需要投资者具备较强的风险识别和承受能力,故新规以投资者适当性管理制度确定新三板市场以机构投资者为主,鼓励证券公司、保险公司、证券投资基金、私募股权投资基金、风险投资基金、合格境外机构投资者、企业年金等机构投资者参和新三板市场,将全国股份转让系统建成以机构投资者为主体的证券交易场所.
新规提高了自然人投资者的准入门槛,从财务状况、投资经验、专业知识等维度严格准入条件,将自然人投资者的资产准入标准由原来的“名下前一交易 终证券类资产市值300万元人民币以上”调整为“500万元人民币以上”,实现标准和机构投资者等同.同时,自然人投资者还需满足具有2年以上投资经验或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历的条件.达不到上述资产准入标准的自然人投资者,可以通过定向投资产品间接参和市场.
此次规则修订前已经参和全国股转系统的投资者,其交易权限将维持不变.对于达不到上述资产准入标准的自然人股东,包括公司挂牌前的股东,通过发行持有公司股份的股东,只能买卖其持有或曾持有的挂牌公司股票.
强调信息披露为核心
新规强调要充分发挥全国股份转让系统的自律管理作用,以信息披露为核心,引导市场参和主体归位尽责,开展市场自治,满足证监会提出的“深入贯彻以信息披露为中心的发行监管要求”.
新规的发布意味着把企业的选择权交给了市场参和主体,一是主办券商及其他 机构回归其业务本质,判断企业是否符合挂牌的基本标准,帮助企业提供信息披露文件,并对相关信息的真实性进行尽职调查,确认愿意推荐企业挂牌,并对其提供融资、做市、管理咨询等持续服务和持续督导.主办券商作为卖方,着眼于企业投资价值的判断,着眼于企业股票的定价和销售；二是拟挂牌企业除须满足准入的基础条件外,还须坚持以信息披露为核心,站在投资者的视角,重点披露投资者关心的信息,既要突出企业业务特点或亮点,清晰描述其商业模式,突出企业核心竞争力和核心竞争优势,又要充分揭示风险并描述风险管理措施；三是投资者基于企业信息披露,对企业的投资价值进行自主判断,自主做出投资决策并自负盈亏.
转板机制有望确立
交易所市场、全国股份转让系统和区域性股权转让市场都是我国多层次资本市场的重要组成部分.《决定》要求在不同层次资本市场间建立有机联系,使得交易所市场、全国股份转让系统和区域性股权转让市场之间形成上下贯通、有机联系的统一整体,即转板机制有望确立.
新规将转板分为两类：一类是全国股转系统的挂牌公司可以直接申请转板至证券交易所上市,但转板上市的前提是挂牌公司必须符合《证券法》规定的股票上市条件,在股本总额、股权分散程度、公司规范经营、财务报告真实性等方面达到相应的要求.
另一类是在区域性股权转让市场进行股权非公开转让的公司可申请转板至全国股转系统挂牌公开转让股份,但必须满足两个条件：一是区域性股权转让市场必须符合《国务院关于清理整顿各类交易场所 切实防范金融风险的决定》（国发〔2011〕38号）的规定；二是股份公司必须符合全国股份转让系统的挂牌条件.
目前,关于转板机制的具体措施和细则,证监会仍在研究论证中.建立便捷高效的转板机制后,企业就可以根据自身发展阶段、股份转让和融资等方面的不同需求,自由选择适合的市场,促进企业持续健康发展,进一步发挥资本市场优化资源配置的作用.
全国股份转让系统相关新规的发布,标志着多层次资本市场建设取得了实质性进展,对于更好地发挥金融对经济结构调整和转型升级的支持作用,充分发挥全国股份转让系统的功能,都具有重要意义.据了解,全国股份转让系统已发布的49条市场层面的业务规则,均带有“试行”标签,表明全国股份转让系统仍处在实践阶段.日后,还将在市场的创新发展中,继续总结经验、探索规律,陆续制定优先股、公司债券、并购重组等方面的新规则,进一步完善制度框架体系.（作者单位为北京兰台律师事务所）
结论：关于本文可作为三板方面的大学硕士与本科毕业论文三板股票论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。
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