私募冠军的A股过山车严监管下，一二级市场联动玩法能持否,这是一篇与过山车论文范文相关的免费优秀学术论文范文资料,为你的论文写作提供参考。
过山车论文参考文献：
罗伟广曾因旗下新价值2期基金年度收益率高达192.57%,成为2009年度阳光私募冠军,在资本市场成名.
然而,2017年底,新价值投资因举牌中信披违规被监管部门处罚；2018年以来,新价值投资管理的私募产品几乎全线亏损；罗伟广主导的金刚玻璃资产重组推进两年半后又宣告终止.
面对难题的罗伟广如何扭转困局?
严监管下,曾风靡一时的PE“一二级市场联动”打法,还能打多久?
PE“一二级市场联动”玩法遇上严监管
自2016年9月8日证监会发布《关于修改<上市公司重大资产重组管理办法>的决定》始,监管层对A股并购重组事项监管趋严,诸多上市公司或主动或被动终止重组方案.因而,2015年以来如火如荼的并购重组浪潮开始落潮,A股市场漫漫无期的挤泡沫历程就此开始.
在并购重组火热时期,市场对“收购标的高溢价评估+被收购方高业绩承诺”司空见惯,一二级市场存在的巨大套利空间吸引“资本玩家们”竞相表演,其中,诸多PE大佬们玩起了 “一二级市场联动”大法.最初,市场上常见的是基础版玩法.
基础版玩法：
PE先在二级市场或通过大宗交易方式获得上市公司股权；
然后为上市公司在上下游产业链上寻找并购标的；
一旦上市公司完成并购,利好刺激股价,PE则可实现持有股票市值的上涨,并伺机套现退出.
随着运用这一方式获利的PE越来越多,“一二级市场联动”的具体操作手法也在不断升级.
升级版玩法之一是：
PE出售标的公司控股权给上市公司,与上市公司合作提升市值,从而获得收购标的增值、上市公司股权增值的双重收益.
当然,这一升级玩法对PE的要求更高,PE不仅需要具备雄厚的资金实力来控股标的企业、买进上市公司股权,更需要能承担上市公司收购标的企业的时间成本.
然而,当PE升级玩法遇上严监管结果会怎样?
私募大佬罗伟广在A股运作金刚玻璃（300093）遇困,即是一个“一二级市场联动”失灵的典型案例,更为尴尬的是,其麾下广东新价值投资有限公司（下称“新价值投资”）管理的多数私募产品自2018年以来的业绩报亏.新财富研究发现,这与其运作手法的粗糙及风控的薄弱不无关系,这一案例值得其他投资机构引以为鉴.
2009年度阳光私募冠军,过山车般起落后的风格转换
先介绍一下罗伟广,公开资料显示其履历为：2000年3月至2002年7月,任广东证券（安信证券前身）顺德管理总部咨询师；2002年8月至2005年7月,任广东证券顺德管理总部市场部经理；2005年8月至2007年9月,任安信证券广东顺德管理总部总经理助理.2007年8月,罗伟广与马燊涛共同创办新价值投资,罗伟广任董事长.2008年,钟爱成长股、小盘股的罗伟广采用“暴利拐点法”,投资被低估的股票.随着上证指数上行,新价值2期净值扶摇直上,并在上证指数上行至3100点后套现退出,成功逃顶.因而,新价值2期当年收益率高达192.57%,获选2009年阳光私募年度冠军,罗伟广因此一战成名.
2009-2011年是成长股表现不错的年景,新价值投资管理资金规模从5亿元跃升至50亿元.然而,好景不长,随着A股市场大幅波动,新价值投资的重仓股大幅下跌,正如罗伟广所说,“2010年投了一堆股票,結果在2012年三季度全部完了,产品跌了90%”,新价值投资管理规模缩水至10亿元左右.2012年,新价值投资发行的产品,净值包揽了私募排行倒数20名,从冠军到垫底可谓过山车般的起落.
2015年,声称钟爱“价值投资”的罗伟广悄然转换风格.罗伟广曾公开称“我最大的一个体会,中国二级市场的投资氛围坏了,我跟业界很多做价值投资的大佬讨论,他们都觉得没法活、没法混.大家都在博弈,别人做博弈规模做到100个亿,你不这样你混不下去,肯定逼着你也跟着这样做”.选择跟随市场博弈的罗伟广开始探索“一级吃饭、二级埋单的一二级市场联动”打法.
2015年8-9月,新价值投资成立了卓泰阳光举牌1号、阳光举牌1号、阳光举牌2号和阳光举牌3号等4只举牌基金.该4只举牌基金先后举牌上市公司科恒股份（300340）、大东海A（000613）、科斯伍德（300192）、天兴仪表（现名“贝瑞基因”,000710）.
除此之外,阳光举牌1号、卓泰阳光举牌1号还进入了南华仪器（300417）、杭州高新（300478）、新海股份（现名“韵达股份”,002120）等上市公司的前十大股东列表.从4只举牌基金举牌、重金买入的上市公司看,多是市值在50亿元以下的中小板、创业板公司.由于建仓时机不错,至2015年第三季度,4只举牌基金皆获得了不错的收益.例如,收益最高的阳光举牌1号第一次估值日是9月18日,单位净值为1.04元,11月13日单位净值已达1.37元；其次是卓泰阳光举牌1号,单位净值由9月18日的0.99元升至11月13日的1.31元.不足两个月,这两只举牌基金的收益已超过30%.
在二级市场再次尝到甜头的罗伟广,萌生了控股上市公司的野心,其控股金刚玻璃再次引起市场广泛关注.
罗伟广所指的“一二级市场联动”,在其控股金刚玻璃并主导其收购资产操作中体现得淋漓尽致.
罗伟广“掘金”金刚玻璃的计划分三步：
第一步,收购标的公司OMG100%的股权；
第二步,控股金刚玻璃；
第三步,主导金刚玻璃收购标的公司OMG100%的股权.
按照罗伟广的计划,整个过程存在两个套利机会：
第一,低价买入标的公司OMG股权,转手高价卖给金刚玻璃；
第二,金刚玻璃因收购资产利好而股价上行,其持有的金刚玻璃股票市值将会上涨,适时减持套现将获不菲收益.
结论：关于本文可作为相关专业过山车论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文过山车论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。
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