中国股市动荡原因与政府救市措施总结与建议,这是一篇与股市论文范文相关的免费优秀学术论文范文资料,为你的论文写作提供参考。
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摘 要：2015年是股市较为动荡的一年,在经历了前半年的“牛市”之后,6月份下旬开始,各项指标急剧恶化,上证指数由5000点一路跌至3000点.本文主要分析我国股市本轮产生剧烈动荡的原因及政府在其中产生的作用.同时总结了本次政府救市的措施,并总结了一些经验提出了一些建议,希望能为今后我国资本市场发展提供借鉴.
关键词：股市异常波动 黄金分割 恶意做空 政府救市
在这一年的时间里,A股经历了过山车般的暴涨暴跌,由2月份的3000多点,到6月12日的5178点,短短4个月,涨幅近100%.
先让我们来看一组数据
表1-1：2014-2015年4、5、6月我国股票交易情况对比表
[日期＼&交易天数＼&股票成交金额（亿元）＼&日均成交金额（亿元）＼&股票成交数量（亿股）＼&日均成交数量（亿股）＼&交易印花税（亿元）＼&2014.04 ＼&21＼&34982.19 ＼&1665.82 ＼&3730.94 ＼&177.66 ＼&34.98 ＼&2014.05 ＼&20＼&27622.34 ＼&1381.12 ＼&2918.32 ＼&145.92 ＼&27.62 ＼&2014.06 ＼&20＼&32412.76 ＼&1620.64 ＼&3282.18 ＼&164.11 ＼&32.41 ＼&]
[日期＼&交易天数＼&股票成交金额（亿元）＼&日均成交金额（亿元）＼&股票成交数量（亿股）＼&日均成交数量（亿股）＼&交易印花税（亿元）＼&2015.04 ＼&21＼&300637.41＼&14316.07 ＼&19614.89＼&934.04 ＼&300.64 ＼&2015.05 ＼&20＼&312075.85＼&15603.79 ＼&17736.09＼&886.80 ＼&312.08 ＼&2015.06 ＼&21＼&366612.84＼&17457.75 ＼&20462.79＼&974.42 ＼&366.61 ＼&]
数据来源：中国证监会
从交易数据可以看出,2015年4、5、6三个月份的股票成交金额分别为2014年同期这三个月的十倍之数,而就在2015年2月份股票成交金额也仅为75973.47亿元.可见当时中国股市上涨之疯狂.期间大量的新股发行,两融业务,更为股市注入了源源不断的资金流.A股像一只不断被吹起的“气球”,越来越大,随之而来的就是这只气球的爆裂所带来的危害.6月29日开始,在短短三个星期间,上证指数暴跌近30%,五万亿美元从股市蒸发.政府出手救市,前期推出的措施效果却不甚理想.股市为什么发生如此大的波动,为何前期政府出台的救市政策未能取得成效?是什么样的政策让我国股市恢复常态?这些都是我们要认真思考的问题.
一、A股走向的异常
股市中,股价波动是正常现象,但股价直线上升或直线下跌都是极少数的情况.通常来讲,股价在上升或下降的过程中都会出现调整性的回挡或反弹,根据黄金分割定理,我们可以对回挡或反弹的幅度进行大致预测.黄金分割定理中将股价变动八浪算作一个周期,如图1-1.
图1-1
设每浪的拐点为Pn（n等于0,1,2,3,4,5,a,b,c） ,每浪长度为Ln（n等于1,2,3,4,5,a,b,c）,每浪的长度指的是垂直距离,如图中标出的LC.则有：
（1）P3等于P2 + 1.618L1
（2）P5 等于P1+2*1.618L1若L1等于L3,则第五浪会出现扩延,此时,P5等于（P3-P0）*1.618+P4
（3）LC等于Pb-1.618*La
除此之外,在股市的涨势中,由于平仓获利者回吐,使得股市回挡,其回挡支撑位可按前波涨幅的0.236,0.382,0.5,0.618计算.
按黄金分割定理预测,以上证指数为例,将2015年2月11日至3月2日的涨幅看作第一浪,则可以预测出上证指数在3241+（3336-3157.05）*1.618等于3530.5点处会进行调整,而实际上,从3月6日至4月27日上证指数一直上涨到4527点,连续上涨1286点而没有进行回调,这可以看作是股市的异常波动.4月27日至5月8日有一段小幅的调整,随后在6月17日上证指数重新突破5000点,创造了近年来的历史新高.但随后上证指数就出现断崖式下跌,直至跌破3500点.截止12月25日,上证指数仍然徘徊在3500点左右.
二、股市大幅波动原因分析
可以说,本轮A股暴涨暴跌与我国长期以来的“政策市”有很大关系.我国的股市是在改革开放以来,计划经济向市场经济转轨时建立和发展起来的,中国特色明显,政府作为股市机制运行的保证者,不能完全的退出股市,导致投资者无法运用自身专业知识进行股票估值,从而进行股票交易,而是要根据政府政策进行交易,这加大了股市的投机性,使股市产生了更多的非理性投资.追根溯源,本轮牛市的启动,是政府想效仿2008年美国金融危机之后,推出量化宽松政策以稳定市场,促进经济发展.其最初的设想应该是通过政府政策的推动创造出一轮牛市,将资金从房地产市场引流到股市,来逐步降低房地产市场泡沫,同时股市的繁荣也可降低融资成本,促进投资,拉动经济发展.但在政策推行的时候,管理层忽略了两国股市性质的不同.相比之下,美国股市更加成熟,主要体现在有关部门对股市交易的监管更加严格,有明确的交易制度,政府参与股市调控较少,股民在进行投资时更加理性.而我国股市相对来说不够成熟,投机者多于投资者,加上散户众多一旦出现“风吹草动”,就会导致资金大量涌入或是大量逃出.总结来讲,这次股票异常变动原因有如下几点：
第一,本轮疯牛行情的支撑不是实体经济,而是杠杆化较高的两融业务和股民无风险套利的幻想.“国家牛市”使投资者产生了股市无风险的错觉,融资杠杆率越高,投资者的收益就越高,投资者越战越勇的同时更增加了风险.但是,股市不可能只涨不跌,所以暴涨之后必是大跌.而一旦股市行情走低,这些资金就会快速撤出,使股票下跌更加严重,形成恶性循环.
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