市场化债转股是中国经济转型奠基石,关于免费奠基石论文范文在这里免费下载与阅读,为您的奠基石相关论文写作提供资料。
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2008 年全球金融危机爆发以后,为了应对外需的急降和GDP增速的回落,中国政府推出了扩大内需、保障经济平稳较快发展的措施,其中重要的是积极的财政政策和适度宽松的货币政策.近些年,在我国经济平稳较快发展的同时,我们也看到大规模的经济刺激留下的隐患逐渐凸显,债务规模大幅激增、杠杆率上升陡峭,造成了产能过剩、企业财务负担加重、盈利空间压缩、债务风险骤升、危及金融安全等问题.为了应对这一问题,中国政府及时推出供给侧结构性改革,其中重要的就是去杠杆,推进市场化债转股的实施,夯实供给侧结构性改革的基础.
去杠杆夯实供给侧结构性改革
我国债务规模高企,危机四伏,去杠杆已势在必行.数据显示,2008年,我国M2为47.5万亿元,2016年激增为149万亿元,保持了高速增长.根据国际清算银行（BIS）数据,相应的我国宏观杠杆率也在陡峭上升,从2008年底的141%上升到一季度末的258%.细化来看,我国政府部门和居民杠杆率相对适中,截至一季度末分别为46.9%和46%,但企业部门的杠杆率畸高,位于世界主要经济体之首,2016年末达到166.30%.根据财政部数据,2016年末,国有企业资产负债率为66.08%,其中 和地方国有企业资产负债率分别为68.59%和63.28%,远高于其他类型企业；根據国家统计局数据,国有企业负债收入比为106.40%,远高于非国有企业的37.90%.
众所周知,从企业本身来看,高企的杠杆率会加重企业财务负担,不仅会弱化企业盈利能力,而且会对企业未来发展带来严重隐忧；从行业来看,高企的杠杆率会导致行业发展出现较大波动,尤其是强周期行业,如钢铁、煤炭等,随着行业周期的变化,行业产能会出现较大过剩、造血能力不足等问题,尤其在企业间债务关系错综复杂的情况下,个别企业的债务问题可能会沿产业链、担保链、供应链等传导蔓延,进而会威胁行业发展；从宏观经济来看,一方面,一些缺乏发展实力且发展前景堪忧的企业,为了偿还利息,只能借新还旧,占用了本该有更优回报的资金,严重影响了资本的配置效率,产生了劣币驱逐良币的资金挤出效应；另一方面,企业的高杠杆率将会对国家金融安全和经济发展产生较大不稳定因素.
中国债务问题受到各方关注,去杠杆是夯实供给侧结构性改革基础的必由之路.全球金融危机以来,各国对过度金融创新和高杠杆负债保持警惕.2017年5月23日,国际信用评级机构穆迪时隔28年首次将中国主权信用评级由Aa3下调为A1,主要是预期中国经济将持续放缓、政府债务将持续走高、实体经济债务规模将快速增长.虽然该机构对我国主权评级的下调确有偏颇,但我们需要看到,债务高企的问题已经受到了国际各方的高度关注.2016年1月18日,在省部级主要领导干部研讨班上, 总书记一针见血地指出,新常态下推进供给侧结构性改革是形势所迫、势在必行.具体而言,推进供给侧结构型改革,要落实好“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”,即“三去一降一补”,其中最重要的就是去杠杆,去杠杆可以降低企业负担、激活企业活力、提升企业创新能力,从根本上夯实供给侧结构性改革基础.
党 国务院高度重视,政策行之有效
2015年以来,党 国务院多次从国家宏观经济发展和金融稳定方面强调去杠杆工作的重要性.2017年, 总书记在全国金融工作会议中指出：“高杠杆是金融风险的根源,要推动经济去杠杆,要把国有企业降杠杆作为重中之重.国家对债转股已经做了部署,要抓好落实.”李克强总理指出：“积极稳妥推进去杠杆,深化国企改革,把降低国企杠杆率作为重中之重；要把市场化债转股作为降杠杆的一把利器.”
2016年10月10日,国务院出台降杠杆纲领文件--《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》（国发〔2016〕54号）及其附件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》（以下简称《指导意见》）,标志着去杠杆工作正式拉开帷幕.该文件指出了去杠杆主要的七大途径：推进兼并重组、完善现代企业制度强化自我约束、盘活存量资产、优化债务结构、有序开展市场化银行债权转股权、依法破产、发展股权融资.
随后, 各部委出台了一系列行之有效的措施,包括：（1）市场化债转股的资金渠道不断扩宽,国家发展改革委印发《市场化银行债权转股权专项债券发行指引》（发改财金[2016]2753）,对市场化债转股专项债券的发行主体、申报记之、募集资金用途、发行期限、增信措施等做出了明确规定；印发《关于发挥政府出资产业投资基金引导作用推进市场化银行债权转股权相关工作的通知》（发改办财金〔2017〕1238号）,要求积极发挥政府资金的引导作用和放大效应,充分体现了降杠杆工作中市场化、法制化的原则.（2）市场化债转股实施主体不断规范、扩容.地方层面上,2016年10月21日,银监会印发《关于适当调整地方资产管理公司有关政策的函》,对地方资产管理公司松绑,不仅取消了一个省只允许设立一家资产管理公司的限制,允许增设一家；而且允许其收购的不良资产对外转让；2017年4月,银监会印发《关于公布云南省、湖南省、湖北省、福建省、山东省、广西壮族自治区、天津市地方资产管理公司名单的通知》, 7家地方资产管理公司获准参和金融机构的不良资产批量转让工作.4月,银监会批准筹建全国首家债转股实施机构——建信金融资产投资有限公司,随后,农业银行的农银金融资产投资公司、工商银行的工银金融资产投资公司、中国银行的中银金融资产投资公司、交通银行的交银金融资产投资公司也相继获批.2017年8月7日,银监会发布《商业银行新设债转股实施机构管理办法（试行）》（征求意见稿）（以下简称《征求意见稿》）规定,该文件不仅规范了商业银行新设债转股实施机构的管理,而且强调了金融资产管理公司、信托公司等银监会监管的实施机构参和开展市场化债转股应参照执行.
至今,本轮市场化债转股拉开帷幕已满一年,去杠杆成果逐渐显现,但我们也需要看到去杠杆将是一个长期的过程,其间也将面临诸多问题.据不完全统计,截至2017年10月,国内各类实施机构已和钢铁、煤炭、化工、装备制造等行业中具有发展前景的80余家高负债企业积极协商谈判达成市场化债转股协议,规模预计超1.3万亿元.数据显示,二季度末,我国非金融企业杠杆率163.4%,较上年末显著下降2.9%,连续4个季度位于下降通道；根据财政部数据,10月末,国有企业资产负债率是65.86%,较年初下降0.22%,其中 企业资产负债率为68.06%,较年初下降0.53%,但地方国有企业资产负债率为63.68%,较年初上升0.40%；根据国家统计局数据,9月末,国有企业负债收入比为99.10%,较年初下降7.3%,主要是得益于1～10月国有企业营业收入和利润总额的大幅提升,同 别增长15.40%和24.60%.
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市场化债转股面临哪些难点
2018年6月29日，银保监会发布《金融资产投资公司管理办法（试行）》（以下简称《办法》）。《办法》积极响应了《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率。
免费午餐不再市场化债转股谁来买单
停滞17年，我国债转股正式重启。与上一轮政策性债转股完全不同，本次债转股明确定调市场化，政府不承担损失的兜底责任，不再提供“免费午餐”，同时，市。
市场化债转股法律问题和实施建议
摘 要自金融危机后，我国企业负债率逐年上升，李克强总理提出使用市场化债转股的方式去杠杆，助力供给侧改革。本文在结合我国具体情况的基础上，对如何完。
市场化债转股谁为风险埋单
时隔17年，新一轮债转股横空出世。2016年10月，国务院下发了《关于市场化银行债权转股权的指导意见》。此后不久，农业银行等四大国有银行相继宣。