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救命稻草论文参考文献：
自2016年10月国务院出台《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》（以下简称《意见》）及《关于市场化银行债权转股权的指导意见》（以下简称《指导意见》）以来,市场化债转股之风在全国迅速刮起,以央企为代表的“巨无霸”正是其中不可小觑的改革先锋之一.目前债转股大门已经开启,此项措施具体实施情况有待商榷.
旧瓶装新酒
债转股不是新鲜事物.
1999年,为了达到国企“三年脱困”的目标,债转股初入江湖.商业银行剥离了13939亿元不良贷款,其中近30%进行了债转股.长城、信达、华融、东方四大资产管理公司应运而生,分别对应收购和管理农行、建行、工行和中行的不良资产,资产管理公司成为股东.
在四大资产管理公司的承接资金中,5739亿元来自央行再贷款,8200亿元由资产管理公司对四大行发行定向金融债券,债券由财政隐性担保,全部不良贷款按账面价值剥离.
东北证券创新融资部总经理朱建军在接受《经济》记者采访时表示,此次债转股与上一轮不可同日而语.“在2000年之前,我国房地产业还没呈现爆发式的增长,当时债转股的企业所具有的固定资产和不动产条件较好,四大行债务重组打包上市的资产包属于优质资产,从而实现了一定的盈利.”当前,在企业杠杆率高企、经济下行压力较大的背景下,债转股肩负供给侧结构性改革五大任务之一的“去杠杆”,任务艰巨且艰险.
虽然17年前的债转股措施迅速改善了国有银行和国有企业的经营状况,但也让财政担负了相应的债务和损失.由于当时的债务重组是在国有企业与国有银行之间进行,最终都体现为财政损失,因而银行对于债转股的企业,不参与经营管理,在银行股权退出时没有按企业市价转换,债转股似乎成为不需回报的“免费午餐”.
从过去的实施效果来看,银行和资管公司成为股东,却无经营管理权,债转股转变成延期还本付息,一些被救助企业的治理机制和生产效率提升也并不显著.因此,本轮债转股在市场化方面极为重视.
朱建军向记者讲述了去年东北特钢的案例,此次债务重组为市场化解决债务违约问题树立了第一个标杆.
东北特钢是国有大型特殊钢生产企业,由于长期以来债务负担巨大,财务成本居高不下,自2016年3月起,该公司发行的企业债券连续违约,同年10月,大连市中级人民法院裁定东北特钢及其下属两家公司正式进入破产重整程序.
尽管此前纷争不断,最终债权人以81.2%的比例选择了*接受,达成了债务重组方案.其中的方案显示：被重组的456亿元债务总额中,不足50万元,债权人可以被全额偿付；超过50万元的部分,非金融类债权人和债券持有人可以有两种选择,一是拿到所持债务的22.09%作为一次性*偿付；二是将其转换为股权,金融类债权人持有的超过50万元部分将全部转换为股权.
朱建军表示,这种与债权人谈判寻求解决方案,甚至进行破产重组的形式,预计未来会被更多有其他债务问题困扰的国有企业引用,尤其是产能过剩行业的国有企业.
警惕隐藏风险
市场化的债转股,意在转股对象的市场化选择,转股资产的市场化定价,资金市场化筹集,股权市场化管理和退出,并依法、依规有序开展.
政策落地后,中国建设银行成为首个尝鲜者.建行针对中国武汉钢铁集团的债转股项目进行落地.双方共同设立了武汉武钢转型发展基金（合伙制）,基金规模120亿元.随后,建设银行对云南锡业集团债转股的首期投资23.5亿元就位,用于置换企业部分高息负债,预计将帮助云锡集团降低负债率4.57%,节约财务成本近亿元.在建行和云锡集团签订的近百亿元的合作框架协议中,资金全部到位后,预计将降低企业资产负债率15%.
“债转股对降低企业杠杆率效果明显,但需要一个过程.”中国民生银行研究院院长黄剑辉是这样解释债转股的作用.他告诉《经济》记者,债转股有助于改善企业的信用风险.债务转为股权后,企业节省了利息支出和短期偿还本金的*流要求,正是我们常说的“以时间换空间”,减轻财务负担,降低资产负债率,走出暂时的困境,待市场环境好转后,对于具备发展能力的企业而言,还有助于培育出新的经济增长点.
《意见》出台后,工农中建交五大行以及部分股份制银行相继宣布了多个债转股签约项目,签约对象多為央企和地方国企,企业多分布在煤炭、钢铁等能源行业,以及山西、山东、河南等省份.
根据证券日报报道,截至2017年6月,本轮债转股共签约56个项目,涉及45家企业,签约规模7095亿元,但真正落地实施的却很少,落地规模占总签约规模的比例仅有10%左右,出现这些的原因有哪些?债转股在金融监管趋严的背景下应当警惕哪些风险?
朱建军表示,首先,债转股要求运营机构不仅要有处置不良资产的经验和能力,还要具备煤炭等工业的资源整合能力；其次,相关金融机构需要有能力整合资本平台,包括合理运用债转股的金融工具.例如,陕西金融控股集团有限公司发行市场化银行债权转股权专项债券成为2016年国家发改委发布《市场化银行债权转股权专项债券发行指引》后国内首单债转股专项债券.最后,针对债转股之后的企业经营管理风险问题,企业必须谨慎对待,特别是对之前不熟悉的领域.
而对制度本身来说,黄剑辉认为,债转股面临的阻碍主要在于债权收购实现难度大、募集社会资金难度大、项目运作周期长、监管和配套政策不到位,以及退出机制不健全等问题.要解决上述风险及难题需要在实践中进行逐步探索,有针对性地采取相关措施.
银行借其脱困?
《意见》还提到,“有序开展市场化银行债权转股权”被作为积极稳妥降低企业杠杆率的主要途径.值得注意的是,《意见》另附《指导意见》细化和明确了债转股的总体思路、实施方式和政策措施.
银监会去年11月发布的三季度监管数据显示,2017年三季度末,商业银行不良贷款余额为1.67万亿,即便不算上其他非金融不良资产,不良资产也已经达到了万亿级规模.
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债转股是高负债企业救命稻草吗
自今年3月国务院首次明确提出可以通过市场化债转股的方式逐步降低企业的杠杆率以来，关于新一轮债转股如何实施的猜测始终不绝于耳。近日，中钢国际控股股。
债转股解决我国商业银行不良资产经验建议
我国的宏观经济形势从高速增长到逐步回稳，经济结构的欠缺使得我国商业银行的不良资产比例加重。不良资产比例的日益增加导致我国银行业发展面临着重大风险。
关于债转股经济分析
摘要：供给侧结构性改革的经济发展形势下，企业的高负债率与银行的高坏账率受到关注，面对新一轮市场化债转股的操作，企业态度积极，银行却慎重思考。本文。
结合90年代末债转股分析当下债转股
摘要：随着中国经济增长放缓，债务快速上升，企业面对更大的偿债压力，商业银行面对更高的不良资产率，使得融资成本上升，企业盈利能力下降，商业银行风险。