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主题:心得论文写作 时间:2024-03-22

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冬季来临煤炭旺

龙头值博选兖煤

中金发表研究报告指出,预计进入第四季,进口煤或将进一步收紧,整体供应将较去年同期轻微下滑.此外,在强劲的电力及煤化工需求带动下,预计将推动整体煤炭消费增加,冬季供需缺口将呈现扩大趋势.

较早前,发改委公布「做好2019年煤炭中长期合同签订履行有关工作的通知」,要求高度重视煤炭中长期合同签订履行工作,和各省区市及其他规模以上煤炭、发电企业集团签订的中长期合同数量,应达到自有资源量或采购量的75%以上,且不能低于上年水平.

通知要求中長期合同要「早签」、「多签」、「签实」,及早签订数量相对固定、机制明确的中长期合同,鼓励签订更多2年及以上量价齐全的中长期合同.另外,通知又指要进一步完善合同机制,包括下水煤与铁路直达煤合同定价机制,煤电双方应继续参照「基准价+浮动价」定价机制,协商确定中长期合同.

煤价上升兖煤起舞

三大煤炭股兖煤(01171.HK)、中煤能源(01898.HK)及中国神华(01088.HK)当中,前两者已相继于11月初公布第三季业绩.早前率先发盈喜的中煤业绩数据出色,截至今年9月底首三季盈利为41.25亿元(人民币.下同),按年升76.9%;收入按年增长28.6%至771亿元,主要受煤价及销量上升带动,业绩公布后获多间大行纷纷唱好,推动股价上周累飙8%.

兖煤虽未有突破,但亦稳守横行区内,防守力强,适宜炒波幅.随着冬季来临,供暖需求及用电量将会增加,料有利煤价上升,在业绩造好及大行护航支持底下,板块龙头值博.截至今年9月底止首三季,兖煤纯利上升13.4%至55.04亿元;收入按年微跌0.2%至1,191.9亿元.

潜在升幅约三成

单计第三季,兖煤纯利按年跌28.1%至11.63亿元,收入按年增10.9%至428.82亿元.假设兖煤今年全年盈利增长仅10%,以其本周一收市价7.22港元計,历史市盈率(P/E)约4.1倍,预测P/E仅3.7倍,远低于过去八年平均P/E约13倍,亦较神华及中煤平均的6.8倍折让四成半,较兖煤澳洲折让更达六成.

兖煤今年预测市账率(P/B)仅0.54倍,远低于过去八年平均的1.17倍,较兖煤澳洲折让五成.兖煤于今年7月初公布,母企兖矿集团于场外以每股11.18港元增持H股0.98亿股,耗资11亿港元.大行平均给予兖煤目标价9.78港元,最牛是中信证券的15港元,最熊是瑞信的6.5港元,以9.1港元为目标价,潜在升幅约三成.

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