分析师跟踪、过度投资和市场反应,本文是一篇关于分析师跟踪论文范文，可作为相关选题参考,和写作参考文献。
分析师跟踪论文参考文献：
[摘 要]本文以沪深A股上市公司2003年～2010年的数据为研究样本,检验了证券分析师跟踪和上市公司过度投资之间的关系以及投资者对上市公司过度投资的反应.研究发现,上市公司的过度投资水平和跟踪该公司的证券分析师的数量显著正相关,分析师跟踪非但不能抑制反而加剧了上市公司的过度投资行为.从市场反应来看,投资者对过度投资的上市公司给予了正面的评价,而这种正面评价主要是由于分析师的跟踪引起的,表明分析师的行为一定程度上误导了投资者.以上研究结果表明,分析师的外部监督作用在抑制上市公司过度投资上是无效的.本文的研究结论一定程度上丰富了分析师公司治理作用的相关文献,同时对相关监管政策的制定和实施也有一定的借鉴意义.
[关键词]过度投资；分析师跟踪；乐观；市场反应；公司治理
一、问题的提出
证券分析师制度是资本市场顺利运行的一项重要制度保证,也是学术界和实务界关注的热点问题之一.已有文献分别从分析师的信息 功能（Hong,Lim,Stein,2000；张纯,吕伟,2009）,分析师的公司治理功能（Yu,2008；Zhang,2011）,以及分析师对上市公司股价（Graham, Harvey,Rajgopal, 2005）,Tobin’s Q（Chung,Jo,1996）,融资决策（Chang,Dasgupta,Hilary,2006）等方面的影响进行了大量研究,得到了一系列有意义的结论.但目前来看,学术界对分析师的认识远未达成一致,甚至存在截然相反的两种观点.
一种观点认为,证券分析师的存在能够降低上市公司的信息不对称程度,同时可以对管理层的行为施加监督,有助于缓解公司所有者和管理者分离产生的 问题,是一项重要的外部公司治理机制（Jense,Meckling,1976）.Dyck,Morse和Zingales（2010）的研究发现,证券分析师的研究报告在揭露上市公司财务丑闻的过程中发挥了比证监会等监督机构更大的作用,同时,证券分析师的公司治理作用还表现为有分析师跟踪的上市公司盈余管理的程度更低（Yu, 2008；Zhang,2011）.
另一种观点则认为证券分析师的存在无法改善公司治理,甚至有可能对公司治理产生 的影响.大量研究已经证明,由于各方面的压力,分析师很难客观地评价所跟踪的上市公司（Dechow,Hutton,Sloan, 2000；Lin,McNichols,1998；Michaely, Womack,1999 ect.）,使得证券分析师的研究报告表现出“乐观”的现象（Lys,Sohn, 1990；Abarbanell,1991 ect.）.无疑分析师的这种“乐观”态度会给上市公司的管理层带来额外的压力,如果无法通过正常的经营活动完成上述目标,管理层就有可能采取有悖于公司治理的行为.
因此,分析师跟踪和公司治理水平之间的关系是一个需要实证的问题,分析师跟踪对公司治理水平的影响究竟哪一方面占主导地位需要结合公司治理的不同角度进行分析,而过度投资则为检验这种的关系提供了一个良好的视角.由于现代企业所有权和控制权的分离,不持有或者很少持有上市公司股份的管理层出于构建“企业帝国”的动机,可能超过应有的投资规模,将企业资金投资于净现值为负的项目,导致过度投资行为的发生（Jensen,1986）.如果分析师跟踪的外部监督作用占主导地位,将减弱由于信息不对称而产生 问题的可能性,最终表现为有分析师跟踪的上市公司过度投资水平更低.如果分析师跟踪无法改善上市公司的公司治理水平,则投资者无法区别适度投资和过度投资的公司.而如果外部压力在分析师跟踪和公司治理的关系中占主导地位,分析师的研究报告将比实际情况更“乐观”,将不盈利的过度投资项目报告为能够盈利的投资项目,此时分析师跟踪将加剧上市公司的过度投资行为, 损害公司治理.
基于上述理由,本文选取沪深两市A股上市公司2003～2010年的数据作为研究样本,从过度投资的角度研究了分析师的公司治理作用.实证结果表明,有分析师跟踪的上市公司过度投资的程度更高,分析师跟踪加剧了上市公司的过度投资行为,没有发挥应有的外部监督作用.随后,本文的回归结果显示,存在过度投资的上市公司年股票收益率更高,投资者对过度投资的上市公司给予了正面的评价,而分析师跟踪的存在则进一步加剧了这种正向反应,表明分析师跟踪误导了投资者.
同已有研究相比,本文的贡献主要体现在以下方面：首先,已有研究文献只有Yu（2008）、Zhang（2011）等很少的文献从盈余管理的视角研究了分析师跟踪对公司治理的影响,本文选取过度投资这一全新的视角对分析师的公司治理作用进行了检验,这在一定程度上丰富和发展了分析师公司治理作用的文献.其次,本文的研究结论为规范分析师行为的必要性提供了新了证据,同时对监管政策的的制定和实施也有一定的参考意义.
本文余文结构安排如下：第二部分是研究设计,对本文采用的实证模型、变量和样本进行了界定,并对主要变量进行了描述性统计；第三部分实证研究,报告了本文的主要研究结果；最后是本文的结论.
二、研究设计
(一) 模型和变量
本文研究的第一个问题是分析师跟踪和上市公司过度投资之间的关系,为了检验这一关系, 本文构建了如下的模型：
（I）
模型中被解释变量Over为过度投资, 本文采用的是Richardson（2006）的计量方法.
模型（I）的解释变量依为Coverage某一年内跟踪该公司的分析师人数.
模型中的Controls为控制变量,本文主要控制了上一年度的资产回报率（roap）,上一年度新增投资占总资产的比率（investp）该公司第一大股东持股比率（first）,自由 流（fcf）,市账比（mb）,管理层持股比例（mshare）,公司董事会规模（board）,公司规模（size）,公司的所有权性质（owner）以及年度和行业哑变量.
结论：关于分析师跟踪方面的论文题目、论文提纲、分析师分析某家公司论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
股权激励、过度投资和企业绩效
摘要：文章在考察我国上市公司股权激励对过度投资的影响的基础上，进一步检验了股权激励能否通过影响过度投资而间接影响到企业绩效。结果发现：股权激励的。
地区目标、政府干预过度投资
摘要：文章以我国上市公司2011—2015年数据为样本，从地方政府发展目标的角度，通过对我国东部、中部和西部三个经济区域的投资行为进行分析，研究。
企业生命周期、内部控制和过度投资
摘 要：本文以2009—2012年沪深两市非金融类上市公司为样本，从企业发展的动态角度探讨在生命周期的不同阶段内部控制质量对公司过度投资程度的影。
组织分权、市场竞争和企业过度投资
摘要：近年来随着政府扩大内需政策出台，许多企业都进行了大规模投资，有些过度投资行为造成严重产能过剩和极大浪费，甚至引起经济过热。本文以我国A股1。