大洋电机资产增长陷阱,本文关于大洋论文范文,可以做为相关论文参考文献,与写作提纲思路参考。
大洋论文参考文献：
大洋电机（002249.SZ）上市前业绩生猛,2008年6月,大洋电机IPO募集8.19亿元在中小板上市,算下来,在资本市场也走过了10年光阴.
最近的情况有些不妙.2017年营业收入还是一如既往地增长,同比增长26.45%,而净利润及扣非净利润分别同比下降17.98%、38.53%.2018年第一季度营业收入增长9.87%,净利润下降37.56%,扣非净利润下降49.69%.连续的业绩大幅下滑是否意味着大洋电机辉煌已成往事?
一致行动人的减持套现加深这一担忧.2018年5月18日,大洋电机发布公告称,鲁三平先生拟减持公司股份不超过8000万股,可以说是清仓减持.
如果把大洋电机从IPO至今的募集资金及并购增发考虑进去的话,其业绩含金量就明显不足了.公司累计融资超过50亿元,带来大量的利息收入,扣除这部分的影响,大洋电机年均净利润仅仅比上市前高出1亿元左右.
IPO募集资金项目不达预期
大洋电机上市前的主要业务为微特电机的开发、生产和销售,其IPO募集资金用于风机负载类交流电机扩产技术改造项目等.截至2011年年末,累计投入募集资金6.9亿元,累计实现效益2.34亿元,远远未达年新增利润总额1.88亿元的预期.
大洋电机给出的理由是,报告期内,公司微特电机主要原材料价格、物流成本、人工成本等大幅上升及人民币汇率持续升值等因素影响导致毛利水平下降；2010年二季度开始,公司加快了募集资金的投入进度,但因员工培训等影响,项目实际达产程度明显低于预计达产程度,从而导致项目实际效益不能与投资进度匹配；由于所处行业特点,公司开发一个客户需2-3年时间,在此期间效益水平会受到一定程度的影响.
理由很多,但当初预期是不是过于乐观?
增发资金投入一拖再拖
2011年,大洋电机实施增发,拟投资新能源动力及控制系统产业化项目、大功率IGBT及IPM模块封装建设项目、驱动启动电机（BSG）及控制系统建设项目和新能源动力及控制系统研发及中试基地建设项目.预计可以新增营业收入36亿元,新增净利润3.57亿元.
资金到位后,截至2016年年末,累计投入约1亿元,公司公开增发募集资金专户余额（含利息收入）为8.5亿元,其中,活期存款859.78万元,定期存款6.91亿元,理财产品1.5亿元.也就是说,增发募资余额中,绝大部分资金放在定期存款,部分买了理财产品.
上述四大募投项目预计2013年6月前陆续完工,但大洋电机将完工日期拖延至2015年12月,并表示,本着保护投资者利益、审慎投资的理念,放缓了相关项目的投资进度.
到了2015年,大洋电机又拖延至2017年12月.理由大致相同.
过去几年,中国新能源汽车爆发性增长,相关产业利润丰厚业绩暴增股价飙升,到了2017年因为补贴政策调整才得以降温.而大洋电机过去几年却以“新能源汽车市场发展受各种因素制约发展较为缓慢”为由,延缓募投项目.
到了2016年,大洋电机对募集资金换了一种使用办法.比如驱动启动电机（BSG）及控制系统建设项目,公司将该项目尚未投入的5亿元募集资金用于永久性补充流动资金.本次拟变更用途的募集资金占增发募集资金净额的43.17%.再如,新能源动力及控制系统产业化项目和新能源动力及控制系统研发及中试基地建设项目已建成达产并结项,剩余募集资金合计1.4亿元,也将其转为永久性补充流动资金.
大洋电机称,本着合理、有效、节约的原则谨慎使用募集资金,等合理降低项目实施费用,从而最大限度的节约了项目资金.
截至2017年年末,四大募投项目累计投入3.18亿元,2017年亏损1618.29万元.
再次融资豪赌北京佩特来
虽然2011年营业收入还在增长,但业绩已经疲态尽显,几乎没有增长,且2012年开始下降,在这样的背景下来一次并购提振业绩非常有必要.
北京佩特来电器有限公司（下称“北京佩特来”）为美国Prestolite Electric, LLC在中国设立的合资企业,佩特来集团通过其控制的PECH持有北京佩特来52%的股权.佩特来集团始创于1911年,是世界三大车用重型电气供应商之一.北京佩特来在国内商用车发电机市场占有率排名第一.
大洋机电的收购目标就是北京佩特来.
2013年披露的定增公告显示,“通过本次发行并收购北京佩特来的控股权,公司将再次拓宽公司产业链,全面介入中重型车辆的旋转电机领域,进一步优化公司产品结构,并与北京佩特来下属子公司PEPSL在新能源电驱动领域发挥协同效应”,而且,“北京佩特来盈利能力突出,等从而为公司做大做强奠定坚实基础”.
经过锲而不舍的收购,到了2014年1月,大洋电机完成收购北京佩特来57%的股权的交割,并于9月29日完成另外20.768%的股权收购,实现直接与间接累计持有北京佩特来77.768%的股权.而为此次收购而实施的定增募集资金总额为10.89亿元.
2014年,北京佩特来实现营业收入和净利润分别为9.07亿元和9413.78万元.借此,大洋電机的业绩终于开始大幅增长.但是,除了2014年业绩非常惊艳,之后北京佩特来开始走下坡路.即使如此,北京佩特来每年还是可以给大洋电机带来数千万元利润.
北京佩特来业绩变脸,是大洋电机的经营能力不足,还是之前的北京佩特来“打扮”得太漂亮?
第四次融资撑业绩
由于北京佩特来业绩变脸,2015年,大洋电机的业绩又回到增长乏力的状况.于是,大洋电机2016年实施一笔规模更大的并购——35亿元收购上海电驱动,本次交易形成商誉29.37亿元.公司称,此举将“提升公司产品核心竞争力,实现新能源车辆动力总成业务的快速发展,将公司打造成为具有世界竞争力的新能源汽车核心部件研发及生产基地之一”.除35亿元收购对价,还有5亿元的配套募集资金用于募投项目.
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