杨嘉宏在途牛讲故事,这篇杨嘉宏论文范文为免费优秀学术论文范文,可用于相关写作参考。
杨嘉宏论文参考文献：
中概股赴美IPO从来不缺乏故事,当然,在这个世界瞩目的舞台上,也从来不缺乏讲“故事”的好手.
继先后帮助航美传媒、当当网赴美上市之后,5月9日,资本市场老手杨嘉宏又帮助途牛网成功登陆纳斯达克,途牛网成为继携程、艺龙、去哪儿后,国内第4家IPO的旅游网站.
而途牛的IPO过程亦充满故事性,比如过去一年,途牛亏损1.39亿元,但IPO却相对顺利；比如在路演结束的前两天,途牛又受到阿里巴巴启动上市的冲击；再比如正式IPO后,途牛股价连续暴涨,股价近乎翻番,成为近期资本市场上最闪亮的一支股票.“但是就在上市前,由于受到外部环境影响,承销商还建议我们将IPO延期,但我们依然坚持途牛IPO的时机,因为我们对途牛抱有信心.”作为途牛CFO,杨嘉宏日前在接受本刊记者专访时表示.
判断精准
美国的资本市场已经连续上涨多年,到今年已经有好几个时点都达到了高点,整个股市呈良好状态.但是中概股却起起跌跌,在中间跌停了好几年,直到去年58同城、去哪儿上市之后才又达到了新的 .但是到今年4月份,中概股又有一个较大的回调,其中达内科技、爱康国宾、新浪微博、乐居的上市均非常辛苦.“我们的主承销商是摩根士丹利、瑞士信贷和华兴资本,瑞士信贷正好也是新浪微博和乐居的承销商.他们的资本负责人说,像新浪微博和乐居这么大的公司在路演时,拿单子都拿得非常辛苦.”杨嘉宏称,所以在途牛准备IPO路演的前期,承销商曾建议途牛将IPO延期.
但途牛的管理层依然坚持原定计划不改变.杨嘉宏表示,“我们已经做好了准备,我们事先已经跟一些投资者进行了试水,也陆续参加了几次投资者大会,反映都不错.同时,途牛DCM投资人代表、途牛董事林欣禾,也非常支持管理层启动上市,而林欣禾及所在公司DCM也是58同城、唯品汇、去哪儿等知名公司的投资人.所以我们是有一定信心的.”
杨嘉宏还表示,虽然途牛一直亏损,在市场不好的时候很难被投资者买单.但途牛的‘故事’却非常独特,讲两个‘故事’就可以得到投资者的青睐.”
第一个“故事”是对中国休闲旅游市场的判断.目前中国休闲旅游市场的潜力非常巨大,约有4000亿元,但线上交易额却占很低比例,2013年不到8%.在这种情况下,像途牛这种卖打包产品的休闲旅游网站,本身客单价就很高,线上购买高价产品就有一定教育期.未来一两年内,教育期会发展到转折点,很大程度上,购买旅游产品会从线下往线上转移,而且趋势将愈加明显.“同时市场也够大,线上具规模的企业又很少,途牛更是专注休闲旅游领域里的佼佼者.所以在第一个‘故事’里,我就讲两点,一是休闲旅游线下转线上的这种大趋势,二是用实际数据告诉投资者途牛在业界的地位.”杨嘉宏称,“这对投资者一点就通.”
第二个“故事”是途牛具有代表性.目前国外投资者都清楚中国人在海外旅游上大手笔花销的实力,他们要在全世界的股票市场里找一支能够代表这个趋势的股票,目前途牛是唯一的.“途牛主要卖出境旅游产品,而且交易额占据了整个公司交易额的70%,目前这一比例仍在上升.同时已经上市的其他3家公司,绝大部分收入均来自于国内消费,所以途牛是唯一一支能够代表中国人出境旅游消费趋势的股票,这对投资者是很有吸引力的.”
经验丰富
从2013年11月28日启动,到5月9日挂牌,途牛用了5个多月时间,完成了在资本市场上的华丽转身.作为资深的IPO操盘手,杨嘉宏对途牛IPO的信心,也更多源自和他在资本市场上累积多年的经验.
一方面,杨嘉宏判断,今年一年美国股市的大盘将呈平稳趋势,突然巨跌的可能性不大.但投资者会对中概股的需求格外谨慎,特别是阿里巴巴启动IPO后,将会使投资者更加倾向选择性投资.“尽管今年上半年的IPO窗口都会打开,但是企业本身要有非常强的市场地位,因为投资者在较谨慎的时候,会更加重视公司本身.”
在杨嘉宏看来,IPO最重要的无疑是对时机的选择,途牛启动IPO,正是看到中概股赴美上市窗口开放的好时机.作为资本市场老手,杨嘉宏在这方面凸显了他的经验和功力.“对我来讲,看时机就很简单,一是看到中概股整体表现还不错；二是已经上市的在线旅游网站虽然仍然亏损,但其IPO后表现仍然很好.也就是说,如果机构投资者能接受亏损企业上市,而且IPO后续表现依然很好的话,窗口就真的打开了.”他称.
但一旦启动IPO,企业就要拼速度,利用有经验的团队,在最短的时间内实现挂牌.这其中,杨嘉宏将CFO定位为IPO的“指挥官”.一方面,CFO之上有CEO,但CEO的角色通常以战略和运营为主,而CFO则主要负责组建对内、对外的团队.其中内部团队包括投资者关系人才、美国会计报表专家以及法务人才等,外部团队包括投行、律师和会计师等.“作为‘指挥官’,CFO要协调好团队成员之间的关系,将团队的力量发挥到极致.”
而CFO的准备工作也颇为关键,影响IPO进度的一般是两大因素：一是审计,二是美国证监会提问.作为“指挥官”,CFO解决这两个问题的关键在于平时的准备是否充分.同时在启动IPO时,CFO也要聘请资深的投行来帮忙.“如果企业规模很小,就要说服投行,除说明企业所处行业发展势头不错之外,CFO也要具有很强的财务预测能力.”
财务预测能力是指CFO要提供未来几年具有说服力的财务预测数据.对此,杨嘉宏指出,财务预测关系着未来的估值,其中所隐含的增速最重要.
杨嘉宏的财务预测就准备得相当充分,“摩根士丹利来做承销商的时候连财报都没看.”究其原因,一是摩根士丹利对他已经有了一定的信任,二是他已经身经百战.“虽然我已身经百战,但是所有问题还要回归基本面.作为CFO,我还是要讲我该讲的‘故事’.”杨嘉宏说.
而途牛的故事刚开始,杨嘉宏的“故事”也将更精彩.
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