存保费测算和银行经营绩效评价结果一致吗,本论文为免费优秀的关于绩效评价论文范文资料，可用于相关论文写作参考。
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摘 要：本文基于期权定价模型分别对考虑监管宽容和否两种情形下的银行存保费率进行定价；从“市场有效性”视角,首次结合匹配经营绩效的思路探讨了不同模型定价和经营绩效的一致性.结论表明：对同一银行不同年份而言,存保费率和波动率正相关.考虑监管宽容和否主要影响量值而不影响排序；BS模型所测费率存在低估风险,SVJ模型测算结果相对合理.存保费率排序和经营绩效不尽一致；股市仍存在一定的效率缺失,从而导致股市信息无法充分、有效地反映企业的经营绩效及风险方面的真实情况；基于股票市场数据出发的存保费率测算无法和基于“现货市场”（标的公司）的实际经营、财务数据出发的经营绩效相一致,即股票市场质量和信息传递效率的缺失,掣肘了二者内在信息的协调联动.
关键词：存款保险费；经营绩效；期权模型
中图分类号：F830.33 文献标识码：A 文章编号：1674-2265（2016）01-0010-06
一、引言
2015年3月31日,《存款保险条例》正式公布,我国存款保险制度正式启航.存保制度的建立有利于推进利率市场化,而其核心问题之一就是存保费率的测算.已有文献多基于期权理论模型展开（赖叔懿等,2008）.默顿（Merton,1977）在BS假定下首次研究了存保费率的确定.考虑到获得存款保险前后银行资产价值应有所不同,马库斯和谢克德（Marcus 和Shaked,1984）对其进行修正（简记MS）,加入了红利的影响,且给出了默顿模型中银行资产价值及其波动率的求解方法.杜安（Duan,1994）则利用MLE方法计算银行资产价值及其波动率.罗恩和维尔马（Ronn和Verma,1986）在MS模型的基础上加入监管宽容的考虑（简记R-V）,进而使存保费率测算更具实际意义.
国内关于存款保险费率测算的研究起步稍晚.赖叔懿等（2008）研究表明不同银行存保费率差异较大,应采取差别费率.张春海等（2011）的研究表明默顿法所测费率要大于R-V法.许友传等（2008、2012）在关于不完全隐性存款保险政策分析的基础上,进一步比较分析了零监管宽容和含监管宽容情形的政府对银行的各种隐性救助概率及其成本.
纵观国内现有存保费率定价的研究文献,结论莫衷一是,且多基于布朗运动过程假定展开,但资产价格运动过程并非完全如此,而不同价格运动过程假定对期权定价颇为重要（巴克什等,1996）.在不同期权定价模型下,所测存保费率存在一定差异,那么何种模型定价结果更合理?
另外,现有存保费率定价多基于权益市场数据展开.根据“市场有效性”理论可知,如果证券市场是有效的,权益市场数据就能够正确而全面地反映银行的经营状况和经营绩效.银行的经营绩效如何,既是其投资者和资本市场关心的主要问题,也是判断其经营管理能力和风险管控水平的标尺之一.一般而言,一家银行的经营绩效好,即经营管理能力高、财务状况稳健、盈利水平高的话,则其存保费率的定价应当有所反映.相对低一些则是较符合经济理性和行为直觉的,即一家商业银行的综合反映“盈利性、流动性和安全性”经营绩效指标相对越好,则对其所收取的存保费率也应相对越低.
因此,一种可兹借鉴的思路为：将不同模型的定价结果和能反映银行实际经营状况、盈利水平及其经营风险等的经营绩效评价结果相结合,以期找到既符合经济理性预期、又能匹配银行实际经营绩效的存保费率定价方案.那么,银行存保费率定价和经营绩效评价结果一致吗?
要回答这个问题,需进一步结合银行经营绩效评估结果和存保费率定价结果进行对 析.银行经营绩效的研究主要通过选取相应财务分析指标构建经营绩效评价体系展开,其中又以主成分及因子分析法较常用（胡兆峰等,2011）.综合已有学者研究,本文拟采用因子分析方法对相应银行的经营绩效进行评估,进而和存保费率定价结果进行综合比较分析.
综上,本文拟分别基于BS和SVJ期权定价模型对考虑监管宽容（MS）和不考虑监管宽容（R-V）两种情形下的银行存保费率进行分析；将不同模型的存保费率定价结果和银行经营绩效评价结果对比,分析二者间是否存在协调联动和内在一致性,并探讨市场有效性.
二、模型设定
考虑到获得存款保险前后银行资产价值应有所不同,马库斯和谢克德（1984）对默顿模型进行修正（简记为MS模型）,如模型（1）.其中,V为该行投保前资产总值；Q表示MS模型下经过红利收益[δ]调整的存款保险价值.
[QMSBS等于Be-rTN-y2-Ve-δTN-y1] （1）
其中,[d1等于lnVB+r+σ22-δTσT],[d2等于d1-σT].
[σ ]为资产价值的波动率；[T]为存款保险契约期限；r为无风险利率；N为累积正态概率密度函数,下标BS表示基于布朗运动；B表示被保的存款总额即银行负债,被保险存款的现值为[D等于Be-rT].MS模型考虑了红利对内部准备金减少的影响,同时对于默顿模型中两个无法直接观测变量——银行资产价值V及其波动率[σV],可分别根据以下方程求解：
[V+Q等于D+E] （2）
[σV等于EV?V?EσE] （3）
其中,E表示银行资本现值,即所有者权益；[σE]为银行股票市值收益时序的波动率.综上可得（马库斯和谢克德,1984）：
[σV等于1-Be-rTN（d2）Ve-δTN（d1）σE] （4）
将上述银行资产价值V及其波动率[σV]的值代入公式[hMSBS等于QMSBS/Be-rT][hMSBS等于QMSBS/Be-rT],即可得MS模型下的银行存保费率（[d等于D/V]为存款和资产现值之比）：[hMSBSd, η等于Be-rTN-y2-Ve-δTN-y1Be-rT等于NθBS2-e-δTdNθBS1]
（5）
其中,[θBS1等于lnd-η2+δTη],
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