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股利政策论文参考文献：
近年来,公司的股利政策一直是国内外学术界的讨论的热点.我国股利政策的研究,特别是实证研究起步较晚,但也得到了不少的研究成果.总的来说,我国现阶段的股利政策正在不断完善,但仍然存在许多问题.就当前来说,根据上市公司数据的统计,我国已经有不少公司开始派发股利,特别是派发 股利这一方面,取得了较大的进步,利润分配的比例也是逐渐的提高.而且已经出现一些能持续分派 股利的上市公司.但是也存在不少问题,主要是公司分红比例相对发达资本市场来说还比较低；分配 股利缺乏稳定性；分红不合理,出现不少的非良性派现和大股东套现的现象.
本文借鉴前人已经取得的研究成果,通过对海润光伏的股利政策的分析,探究了影响股利政策的因素和公司通过股利政策如何进行利益输送,分析了利益输送对上市公司的影响,并在最后给出了一些建议.
近几年,有些上市公司在经营不良的情况下,发放了高额 股利,并把作为大股东“套现”的方式,曾经驰宏锌锗的高额派现就引起了市场的广泛关注.而驰宏锌锗就是利用股利政策进行利益输送,达到大股东侵占上市公司资产的目的.2003年中科英华每股收益只有0123元,公司却进行每10股送3股的股利分配方案.2001年隆平高科经营活动 流量为负值,却公告了每股派现0.3元的股利分配计划,这些股利分配方案并非良性的股利政策.
同时,我国一些上市公司大股东利用绝对的控制权,对公司进行恶性的套现,不管公司未来的发展.从一些公司的股利分配方案,我们可以发现,小股利完全没有能力保护自己的利益.特别是我国很多大企业的股权集中度是非常高的,而我国关于股利政策这方面的法律法规相对西方并不完善,导致这样的现象在我国频繁出现.
2011年海润光伏通过借壳江苏申龙高科成功上市,而在2012年,该公司公布了该年的股利分配方案,以2012年12月31日上交所最后收市后的总股本1,036,418,019股为分派基数,向所有普通股股东每10股派发 红利7.4000元（含税）,此次派发 股利共计766,949,334.06（含税）.海润光伏前一年刚刚借壳上市,而2012年该公司归属母公司的净利润不到分红的十分之一,这样的股利政策是为了回馈投资者,来吸收更多资金还是其他因素推动的呢?
我们看看海润光伏2012年的经营状况.海润光伏2012年年报披露了该公司在报告期内实现营业收入4,965,754,974.32元,较上一年减少了30.37%；营业利润亏损了534,285,151.14元,相比同期减少315.03%；归属于母公司的净利润2,075,918.20元,和去年相比减少99.48%,数据显示两年公司的盈利能力产生了巨大反差.而2012年海润光伏的利润分配方案却是股东的豪华礼包,公司每股派现0.74元,共计发放 红利766,949,334.06元.派现总额和归属于上市公司股东的净利润的比率为：36,945.07%.在2012年报中,海润光伏还披露了2013年的经营目标：预计2013年度实现营业收入516,296.15万元,预计2013年归属于母公司所有者的净利润可达52,858.38万元.
在看看分红后海润光伏的经营情况,2013年报披露海润光伏实现营业收入475,864万元[18],同比减少4.17%；实现营业利润-34,706.24万元；利润总额亏损高达31,838.16万元；归属于母公司所有者的净利润亏损了20,259.70万元.
根据海润光伏年报披露,该公司作出了和重大资产重组的承诺,承诺方是江苏紫金电子等海润光伏的20名股东,他们承诺海润光伏2011年到2013年这三年分别实现归属于母公司所有者净利润不会低于49,855.12万元、50,965.79万元、52,858.38万元,如果实际每年实现的归属于母公司所有者的净利润数小于上述预测的净利润数,则本公司应在本公司2011、2012、2013年度报告披露之日起5个工作日内,书面要求其以 方式向上市公司公司弥补利润差额.换句话说就是,股东们自己为自己做了一个不能实现承诺.因此这样他们就完全有理由在盈利情况不良的情况分派大量 红利.这样也就能明白为什么海润光伏对盈利的预测数远远超出实际数.这种不合理的利润预测的重大承诺就是海润光伏为之后分派大额 股利的伏笔.
公司上市主要目的是为了融资,而海润光伏的借壳上市计划在2011年刚刚被批准,2012年却在公司盈利能力较差的情况下分配大量 .而且分红的 大部分都流入了原来几个大股东,大股东得到满足,但可能会严重的影响公司的未来经营和发展.
自2011到2013年,海润光伏的股东比例基本稳定.公司3年的平均每股收益只有0.1075.一般的股利分配方案,每股 红利不会超过前一年的每股收益.而在这三年中,公司一共分派 红利912,047,856.72元,远远超出公司盈利能力.同时在这三年,是光伏产业的灾难年,整个光伏行业都不景气,各企业主要市场欧债危机的影响光伏产品供大于求.可见此时分配大量 红利并不正常.
在上市前海润光伏20名股东持有81%的股份,在借壳后被稀释,原来20名股东共计持有75.1%的股份.那么三年公司分红总计9.12亿元,按照被稀释的股份比例算,原来20名股东一共能取得6.85亿元的 股利,而在2012年海润光伏就派现达7.67亿元的红利,其中有5.75亿元还是流回了原20名股东的口袋里.同时,在2011—2013年海润光伏得到了高达6.5亿的政府补助,2012年的政府补助最高,达到4.54亿元.
2011,2012年海润光伏抛出巨额 红利,而到了2013年,公司就出现资金链紧张而拖欠工资的情况,接着2014公司就高调送转股份,但是2015年公司几个大股东却又开始大量减持股份.同时自2011-2014年公司利润大幅下滑,2014年公司预计将出现巨额亏损.从这一系列的现象,我们可以看出,自从海润光伏借壳上市后,经营业绩逐步下滑.而这2011-2013年公司得到的政府补贴高达6.46亿元.这些政府补贴不但却没有带动公司的发展,反而出现亏损,股东逐渐减持股份,这使得很多人怀疑华润股份通过股利政策进行利益输送,而这样的股利政策也的确给公司带来了很多不良的影响.
通过分析我们发现,良好的股利政策应该是在公司盈利能力或者盈利潜力较好的情况下,利用空闲资金回报投资者,来激励投资者.而有些企业却利用股利政策进行利益输送,这样的高额股利政策并不一定能向市场传递公司经营业绩良好或者未来发展具有较大潜力的信号,而在资金紧张和经营业绩不良的情况下大量派现,这样会使得公司经营业绩不断恶化.
近几年我国出现不少公司通过股利政策进行利益输送和掏空上市公司,出现这些情况最主要的原因是现阶段我国相关法律制度还不是很完善.针对我国这些情况,相关部门应该不断完善相关的法律法规.同时加强上市公司的公司治理,加强对公司独立董事的责任.
（作者单位：上海立信会计学院）
结论：关于本文可作为相关专业股利政策论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文股利政策有哪几种类型论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。
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◇中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1002-5812（2016）09-0039-04摘要：股利政策是上市公司三大财务管理决策之。
我国上市公司股利政策分析
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