连锁股东对企业并购发生率的影响,这篇企业并*范文为免费优秀学术论文范文,可用于相关写作参考。
企业并购论文参考文献：
摘 要：文章旨在分析连锁股东对企业并购发生率的影响.文章得出如下基本结论：通过股东连接建立的企业网络,对企业并购发生率有显著的正向影响.进一步分析通过股东连接建立的关系强弱,发现关系程度越强,对并购发生率的边际影响越大,即强式连锁关系、半强式连锁关系以及弱式连锁关系对企业并购发生率的影响是由大到小.文章将企业并购的研究视角从单一的企业层面研究拓展到了企业间关系层面,这对于明确企业并购的影响因素具有重要的理论意义,对于我国现阶段企业合并、产业整合具有十分重要的现实意义.
关键词：连锁股东；企业网络；企业并购
一、 引言
我国经济面临经济结构转型、寻找新的经济增长点的挑战,企业并购作为调整经济结构、提高经济效率的重要手段,具有十分重要的研究价值.传统企业可以通过并购交易实现产业整合,解决产能过剩问题；新兴产业可以通过并购整合产业链、促进产业结构升级,而资本市场也可以通过助力企业并购促进实体经济发展.美国20世纪的五次并购浪潮重塑美国经济结构.2006年以来,我国也初现两次企业并购浪潮.2014年5月9日国务院发布的《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》中,明确提出鼓励市场化并购重组.目前我国正处于产业结构调整、提高经济发展质量的关键期,企业并购作为产业整合、提升经济效率的重要手段有十分重要的研究价值.
本文将着重分析通过股东连接建立的企业网络对企业并购的影响.现有文献中,当讨论企业并购时,视角多是局限于单个企业层面,关注从企业内部可得的信息,即把研究范围局限于并购双方企业本身,包括并购企业双方的资本结构及盈利能力等财务指标、公司估值以及管理层等因素,研究企业层面的因素对企业并购的发生概率.较少有文献关注企业外部的影响因素,即从企业间网络层面分析企业网络对企业并购的影响.本文研究旨在分析通过连锁股东建立的企业网络关系如何影响企业并购发生率,以及不同的关系程度对企业并购发生率的影响的大小是否有显著差异.
二、 文献综述
关于企业并购的研究,现有文献大多是从企业层面的信息分析企业并购的影响因素,主要包括寻求协同效应、应对企业组织间资源的互相依赖、*人为了追求权力与薪酬以及管理者过度自信.近年来,学者开始关注到企业间网络,发现企业间网络会对企业并购决策阶段产生重要影响.李善民等（2015）基于社会网络的视角,分析了企业网络位置对企业并购的影响.文中指出,企业的网络位置与企业可获得的信息资源密切相关,并使用由创业板上市公司股东交叉网络关系度量的企业网络关系数据,实证分析網络位置对企业并购的影响.实证结果表明,企业网络对企业并购的发生率及并购后的企业绩效都有显著的正向影响.
魏乐等（2013）选用连锁董事网络度量企业网络,研究发现处于企业网络中心位置的企业,发生并购的可能性更高、但是并购绩效却较差.作者认为这有两种可能性解释：（1）董事改善企业绩效的意愿不足,即存在公司治理失灵、管理层的*问题；（2）这也可能是由于董事对企业并购决策的影响力有限.这两种可能性导致由连锁董事度量的企业网络对企业并购绩效的影响不显著.刘冰（2015）指出,用所有权网络关系度量企业网络是一种较为客观可行的方法,相较于用连锁董事、或调查问卷主观打分的小范围研究而言,有着较为明显的优势.董必荣（2012）的文章提出,股东及债权人通过向公司投资、从公司获取收益而建立起来的稳固联系构成了企业网络中微观层面的网络关系.而微观个人的网络关系可以通过信息传递、信息甄别转化为企业间的网络关系.股东及债权人掌握的资源会为企业提供无形的支持.由此可见,企业网络中体现的无形资源优势即是企业的一种社会资本.而企业并购作为企业外延式发展战略中的重要决策,直接决定企业未来的发展方向及企业长期为股东创造价值的能力.并且企业并购涉及业务及财务多种影响因素,并购中的过程较复杂、并购后的不确定性较大,因此信息获取渠道、信息的可靠性就成为了企业决策时的有力支撑.
企业网络则可以提供这种无形资源,通过股东微观个体建立起来的企业网络关系,可以达到信息传递、信息甄别的作用,也是企业的无形优势.股东作为企业的内部资源,连锁股东起到沟通企业内外部资源的作用,连锁股东成为了企业网络位置优势的来源,微观股东个人的社会资本就转化为企业的社会资本,为企业的发展提供潜在支持.在企业网络中处于中心位置的企业,越容易获取信息、发现并购机会、降低信息搜寻成本,且信息的可靠性较高、降低信息不对称程度、降低信息识别成本,有利于降低不确定性、做出企业的并购决策.因此,本文提出如下假设：
假设1：具有股东连锁关系对于企业并购发生率有正向影响；
假设2：建立的股东连锁关系越多、对企业并购发生率的影响程度越大.
三、 企业并购的影响因素分析
本文将关于连锁股东关系对企业并购影响的研究样本选定为证监会行业分类标准的信息传输、软件和信息技术服务业的245家上市公司,样本期间选定为为2012年～2016年.由于其中部分上市公司并非在2012年就已经上市,而是在其后上市,导致其上市前的信息披露不完全,因此筛选数据完备的951个样本作为实证研究的基础,数据均来源于Wind、国泰安CAR数据库.
1. 企业并购发生率.本文旨在分析连锁股东关系对并购发生率的影响.并购交易指标的统计中,综合Wind中国并购库、CAR兼并收购事件表以及上市公司公告,仅统计涉及公司发展战略或业务变更的并购事件（单纯的公司股东之间的股权交易不计数,如大股东增持、减持）.原则上统计的股权交易比例在20%以上,但是由于公司处于会计处理等考虑可能将交易比例设定为19.9%,或者虽然交易比例为15%但是确实影响公司业务布局的,也统计在并购交易指标中.如果样本企业当年的并购交易次数大于等于1,则被解释变量M&A取值为1；如果样本企业当年没有发生并购交易,则被解释变量M&A取值0.
结论：关于企业并购方面的的相关大学硕士和相关本科毕业论文以及相关企业并*开题报告范文和职称论文写作参考文献资料下载。
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